中国株の投資家はこのところ、ある疑問で頭がいっぱいだ。それは、中国政府が厳格な新型コロナウイルス対策と不動産セクターに対する規制を果たして緩和するのか、するとしたらいつなのか、ということだ。ここにきてようやく、変化の兆しが見え始めている。だが、より構造的な難題がある。不動産とコロナ問題がベストな状態に落ち着いたとして、この先中国市場に投資することで、一体どれほどの利益が得られるのだろうか。中国株のここ数年のパフォーマンスはひどいものだったが、今月に入って持ち直しの動きが見られた。中国政府が厳しいコロナ対策を若干緩和し、苦境にある不動産セクターへの支援を強化したことを受け、MSCIチャイナ指数は11月に21％上昇した。それでも、2021年前半の水準を5割超下回っており、過去10年間の上昇分をほぼ失ったままだ。