米アマゾン・ドット・コム創業者のジェフ・ベゾス氏は、バリュー投資の父とされるベンジャミン・グレアムの格言「株式市場は短期的には（人気投票を集計する）投票機であり、長期的には（企業価値の）はかりである」を好んで引用した。インターネット通販業界では巨人のアマゾンだが、長期のウエートは軽量級だ。アマゾン株の年初来の値上がり率は51％で、米テック大手のアップル、マイクロソフト、グーグルの親会社アルファベットを上回っている。しかし数年単位でみれば3社の後塵（こうじん）を拝しており、新型コロナウイルスの流行開始直後の一時的な株高を除けば、それ以前も目立って上昇していたわけではない。時価総額が1兆ドル（約140兆円）を超えるテック企業の中で、過去5年間のパフォーマンスがS&P500指数を下回っているのもアマゾンだけだ（ファクトセット調べ）。