先日、ＦＲＢの本部を訪問し議論していた時に、米国の一連の利上げについて、彼らが何回も強調していたのは「正常化」だということであった。決して「引締めではない」ということである。

　金融政策を司る中央銀行は基本的に常に「正常化」したいという強い意思を持っている。それは、経済（景気）は波であり、再度、経済が悪化した時に、金利を下げて刺激できる余地をつくらなければならないからだ。米国では昨年9月から完全雇用の状態にあるとＦＲＢのイエレン議長が認定し、さらにトランプノミクスで一段と成長率が伸びた。

　その結果、リーマンショックから回復したと認識され、危機対応で実施していた量的緩和（低金利）を行う必要がなくなり、実際、昨年12月から政策金利を上げ始めている。欧州でも「正常化」は進行しつつある。すでに、ＥＣＢ（欧州中央銀行）のドラキ総裁は、量的緩和の転換を示唆している。

　金融政策の手法（操作）には「金利」と「資金量」の2つがある。米国ＦＲＢは伝統的に「金利」を使う。欧州ＥＣＢは、世界最強の中央銀行と言われたブンデスバンクの伝統を引き継ぎ「資金量」をメインに取り扱う。