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――筆者のジェームズ・マッキントッシュはWSJ市場担当シニアコラムニスト
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最近、株式市場が上位一握りの銘柄に支配されているとの懸念がある。そしてこれは将来のリターンのトラブルになりかねない。だが本当に私たちが懸念すべきなのは、市場が「少数の」銘柄に頼っていることではない。市場が「非常によく似た」少数の銘柄に頼っていることだ。
現在の5大企業――時価総額が先週2兆ドル（約210兆円）を超えたアップル、アマゾン・ドット・コム、マイクロソフト、アルファベット、フェイスブック――がS＆P500種株価指数の時価総額の25％を占めている。これは1970年以来で最大の数字だが、上位集中がもっと激しかった1960年代には、株は非常に素晴らしいパフォーマンスを見せていた。違いは、1970年の5大企業がそれぞれ全く異なる業種だったことだ。コンピューター（IBM）、電話（AT&T）、自動車製造（ゼネラル・モーターズ）、石油（エクソン）、カメラ（コダック）である。
