ドイツ銀行の株・債券が先週、突如売り込まれたことで、規制当局は警戒を強めている。一方で、今回の急落を巡っては、クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）が市場に緊張をもたらしたのか、単に投資家の不安心理を反映したものなのか議論を呼んでいる。CDSは発行体のデフォルト（債務不履行）リスクに対して、債券保有者に実質的な保険を提供するデリバティブ商品だ。先週終盤には、ドイツ銀債のデフォルト保証料率が跳ね上がり、24日のフランクフルト株式市場で同行の株が8.5％急落する誘因となった。今回の一件は、昨秋にソーシャルメディア上でクレディ・スイスの経営不安説が拡散したこととも重なる。その際もCDSの値動きが全般的な信頼低下を招いていた。