2022年10月に弱気相場が底を打ってから1年余りがたち、絶好調の強気相場というわけではないが、米国株の上昇率はまだ20％を上回っている。だが市場は、長期の強気相場の始まりによく見られる動きはしていない。見方によっては、この1年は始まりというよりむしろ終わりのようだ。そう考えると、持続しないのではないかという懸念が湧く。強気相場の1年目には何が起きるのか、1990年10月、2002年10月、09年3月、20年3月の底打ちを例に見てみよう。 全てが上昇した。 全てが上昇した。そういうことだ。過去4回の強気相場の始まりでは、反発をけん引したのは銀行株と中小型株だった。このうち3回は業績予想も上昇した。投資家はあまりにも単純な強気姿勢を取り、どんな銘柄にでも飛びついた。株で損失を被るのは難しかった。