（1）～（5）まで5つの株式があり、5年間の利回りが次の表のとおりだったとします。その年ごとに絶好調だったり絶不調だったりと波の激しい「ジェットコースター型」の（1）から、どちらかというと安定している（5）まで、値動きの激しい順に株が並んでいます。
表のいちばん右の数字は、標準偏差という数値ですが、それぞれの株のリスクを数値化したものだとお考えください。数値が大きいほど値動きの波が激しく、リスクが大きいということになります。
このとき、（1）だけにすべての資金をつぎ込むと、リスクは当然、24.7％になります。ここでは、分散投資の効果を見ていただくために、どの株も最終的には年平均3.0％の利回りが出るように数値を調整してあります。しかし、この株は利回りのアップ&ダウンがかなり激しいので、資金をつぎ込んだ人からすれば、かなり心臓によくない状況が続くでしょう。
このようなハイリスク投資では、大きな価格変動のプレッシャーに耐えられず、なかなか正常な意思決定ができなかったりもします。
では、（1）と（2）に半分ずつの資金を入れる（ポートフォリオ1）と、どうなるでしょうか？ 図にあるとおり、リスクは14.4％に低下しています。さらに大事なのは、このような分散投資をしても、最終的な利回りは年平均3.0％のままだということです。
さらに、（1）～（3）に1/3ずつの比率で分散投資（ポートフォリオ2）すれば、リスクはさらに8.0％まで下がりますし、すべての株（（1）～（5））を均等に購入した分散投資（ポートフォリオ4）では、利回りが3.0％のまま、リスクは5.4％まで下がりました。これは、株式（1）～（5）のうち最も低リスクの（5）よりも低い数字です。単に混ぜ合わせたことで、利回りはそのままに、リスクだけ下げられたことがわかりますね。
