日本銀行の資産はどこまで膨らんでいくのか、日銀の関係者は総裁も含めて誰も予見できていない Photo by Ryosuke Shimizu
「日本銀行は世界の他の中央銀行を上回る金融緩和策を行っている。これを勇敢というよりも無謀だと見なしている人は正しい」
国際決済銀行（ＢＩＳ）の元チーフエコノミスト、ビル・ホワイト氏は4年近く前の2014年11月、すでにそのように述べていた。
日銀の資産規模が日本の名目国内総生産（ＧＤＰ）を抜いたと最近報じられた。8月10日時点の日銀資産は548.9兆円。対する名目ＧＤＰは17年度（今年3月まで）で548.6兆円、今年4～6月期の年率換算では551.2兆円だ。よって「日銀資産が名目ＧＤＰを抜きつつある」という表現が、より正確かとは思われる。
とはいえ、日銀資産が異常な膨張を示していることは間違いない。名目ＧＤＰに対する日銀資産の比率は、リーマンショック前の07年で13％、白川方明前総裁時代の終盤で33％だった。その後、13年4月から黒田東彦現総裁の下で、インフレ目標を目指して日銀は、市場から国債や上場投資信託（ＥＴＦ）などを大量に買い取り始めた。その結果、同比率は100％に達するまでになった。
米国の場合、この4～6月期の名目ＧＤＰ（年率換算）に対する現在の米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）資産の比率は21％だ。最も膨張していたジャネット・イエレン前議長時代でも26％程度である。
戦時中と比較するために日本の名目国民総生産（ＧＮＰ）に対する日銀資産の比率を見てみると、膨大な軍事費を日銀マネーが支えていた終戦間際の1945年3月でも40％台前半だった。一方、現在の同比率は約96％だ。戦争を行っているわけでもないのに、今の日銀資産は異様な姿になっている。
