インフレ抑制のため積極的な利上げを行ったことで、米連邦準備制度理事会（FRB）はこれまで経験したことのない事態に直面している。それは損失を出すことだ。FRBの営業損失がここ数週間で拡大している。FRBに預けられる銀行やマネー・マーケット・ファンド（MMF）の資金に対して支払われる利息が、過去14年間に景気刺激策として実施された債券購入プログラムを通じてFRBが蓄積した約8兆3000億ドル（約1230兆円）の米国債や住宅ローン担保証券（MBS）から得られる金利収入を上回っているためだ。こうした損失はFRBの金融政策運営能力に悪影響を及ぼすものではないし、FRBはこれまで何年にもわたり、毎年1000億ドル規模の利益を得て、財務省に納付していた。こうした国庫納付金により連邦政府の赤字は削減されてきたが、FRBからの納付金がなくなれば、政府の借り入れニーズが若干高まる可能性がある。