株式投資をする人たちの間で大きな支持を集める話題の1冊が『株トレ――世界一楽しい「一問一答」株の教科書』だ。60問のクイズに答えるだけで「投資のコツ」をつかめる手軽さが人気を博し、絶賛の声が尽きない。本稿では、『株トレ』の著者であり、ファンドマネジャーとして2000億円超もの資金を運用してきた経歴を持つ楽天証券・窪田真之氏に、「半導体株を売買する際のポイント」について教えてもらった。（構成／ダイヤモンド社書籍編集局）
Photo: Adobe Stock
※この記事では、半導体メーカー、半導体製造装置メーカー、半導体材料メーカーなど、半導体関連銘柄をすべて含めて「半導体株」と表記します。
乱高下する半導体株で、勝つためのポイント
――半導体株は個人投資家にも人気ですが、トレードで重要なポイントを教えてください。
窪田真之（以下、窪田）：半導体は世界的な成長産業ですが、安定成長ではなく「シリコンサイクル」と呼ばれるブームと不況を繰り返します。
株価を見ても、長期的には右肩上がりですが、短期では乱高下するのが特徴です。
短期的には30％～40％も、株価が下落することもあります。
しばしば、30～40％の下落もあるのが半導体株の特徴（チャートは、TradingViewより提供）
――半導体産業は成長産業なのに、なぜブームと不況を繰り返すのでしょうか？
窪田：原因をひと言で言えば、「過剰投資」です。
最先端の半導体を誰よりも早く量産しようと多くのメーカーが競って投資し、一斉に量産に成功すると、一時的な供給過剰が生じ、半導体価格が急落して不況が起こります。
それでも、長期的に需要は増え続けるので、いずれまた半導体ブームになります。
そして、次世代半導体の量産競争で再び過剰投資が起きると、次の不況を招きます。この繰り返しが、シリコンサイクルです。
個人投資家にとって、さらに重要なことは、半導体株はシリコンサイクルをおよそ半年～1年先取りして動く傾向がある点です。
株価は、不況を先取りする（チャートは、TradingViewより提供）
窪田：ここが難しいところで、業績などのファンダメンタルズだけを見ていると、売買の判断が遅れてしまいます。
不況期が来る前に株価は下落し、好況期が来る前に株価は上昇しているのです。
好況でも売り、不況でも買う
――では、何を根拠に売買すればいいのでしょうか？
窪田：チャートです。
チャートを使ったトレードの方法については、『株トレ』で詳しく解説しているので割愛しますが、半導体ブームのさなかでも、「強い売りシグナル」が出たら、売り始めるべきです。
また、半導体不況の真っ只中でも「強い買いシグナル」が出たら買い始めるのです。
たとえば、2018年の前半は「半導体スーパーサイクル」という言葉が広がるほど強気ムードでした。半導体ブームが長く続くという見立てですね。
ところが半導体株は、2018年の前半をピークに急落しました。
――2018年の年末までに、約25％も落ちていますね。
窪田：好況期にデータだけを追っていると、とても売れません。チャートの「売りシグナル」に従って売買するしかないのです。
株価急落から遅れて2019年に半導体不況が始まりましたが、その頃にはチャートに「買いシグナル」が出ていて、落ち込んでいた株価が上昇を始めています。
アナリストのレポートを待っていては、売りも買いも遅れてしまうのです。
コロナ禍でも同じ構図――株価はシリコンサイクルに先行
窪田：コロナ禍では在宅需要でPC関連が急伸し、2020年後半には半導体がブームになりました。
その後、増産の反動や在庫調整で、2022年後半には半導体不況に入りました。
ここでも、シリコンサイクルに先行して、株価が大きく動いています。
――2022年1月のピークから、2022年10月にかけて、実に40％以上も株価が下落していますね。
窪田：こうした株価の派手な動きは、ファンダメンタルズを分析しているだけはついていけません。
チャートのシグナルに従って売買するしかないのです。
半導体株こそ「チャート重視」――先取りの動きに乗る
――景気指標や業績だけで判断するのではなく、チャートでトレードすることが重要なのですね。
窪田：そもそも、一般的に株価は、景気より半年～1年ぐらい先取りして動くと言われていますよね。
ただ、日経平均やトピックスは、必ずしも明確に景気を先取りするとは限りません。
それは、景気変動の影響を受けにくいディフェンシブ株も含まれているからです。
一方で半導体株は、シリコンサイクルをはっきりと先取りして動きます。
だからこそ、強気のレポートが並ぶときでも「売りシグナル」が出たら売る。不況時でも「買いシグナル」が出たら買い始める。
そうしないと、売り場も買い場も逃します。
私は1987年に投資顧問会社で日本株ファンドマネジャー兼アナリストになりました。その時、アナリストとして最初に担当したのが半導体でした。
その後いろいろな業種を調査しながら、半導体業界については常に考え続けてきましたが、半導体株はチャートの重要性を最もわかりやすく教えてくれるセクターだと思っています。
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『株トレ』についてよくある質問
Q. 株式投資の初心者でも読めますか？
はい。『株トレ』は、これから株式投資を始めたい初心者や、 個別株投資を始めたものの「何を基準に売買すればいいかわからない」という人にもおすすめの本です。
株価チャートを使ったクイズに答えながら学ぶ形式なので、 投資の知識を一方的に覚えるのではなく、 「自分ならこの株を買うか、売るか」を考えながら、 実際の株式投資に必要な判断力をトレーニングできます。
Q. 個別株投資を始めたい人にもおすすめですか？
はい。特に、これから個別株投資に挑戦したい人におすすめです。
個別株では、銘柄を選ぶだけでなく、 「いつ買うか」「いつ売るか」を自分で判断しなければなりません。 『株トレ』では、さまざまな株価チャートを見ながら、 買い時・売り時を判断する考え方を学ぶことができます。
Q. 株の「買い時」や「売り時」を学べますか？
はい。『株トレ』では、株価チャートから買い手と売り手の勢いを読み取り、 売買のタイミングを判断する方法を学びます。
株価が急騰・急落したときの考え方や、 利益が出ている株をどこまで持ち続けるか、 損失が出ている株をいつ損切りするかなど、 実際の投資で迷いやすい場面をクイズ形式でトレーニングします。
Q. 株価チャートやテクニカル分析の知識がなくても大丈夫ですか？
はい。ローソク足、移動平均線、売買高、ボリンジャーバンドなど、 株価チャートを見るうえで重要なポイントを、 問題を解きながら学べる構成になっています。
テクニカル分析の用語を暗記することよりも、 「チャートのどこを見て、どう売買判断につなげるのか」を身につけることを重視しています。
Q. NISAをきっかけに株式投資を始めた人にも向いていますか？
NISAをきっかけに個別株投資を始めたい人にも活用できます。
ただし、『株トレ』はNISAの制度や口座の使い方を詳しく解説する本ではありません。 個別株を自分で選び、株価チャートを見ながら売買のタイミングを判断する力を身につけたい人に向けた本です。
Q. 『株トレ』と『株トレ ファンダメンタルズ編』は何が違いますか？
『株トレ』では、株価チャートを使ったテクニカル分析を中心に学びます。 ローソク足、移動平均線、売買高、ボリンジャーバンドなどから、 株価の動きや買い手・売り手の勢いを読み、 「いつ買うか」「いつ売るか」を考えます。
一方、『株トレ ファンダメンタルズ編』では、 企業の業績や財務を分析するファンダメンタルズ分析を学びます。 損益計算書、バランスシート、キャッシュフロー計算書、 高配当株、成長株などを題材に、 「どの株を選ぶか」を判断する力をトレーニングします。
Q. 『株トレ』と『株トレ ファンダメンタルズ編』は、どちらから読むのがおすすめですか？
株価チャートの読み方や、株の買い時・売り時を学びたい人は、 まず『株トレ』がおすすめです。
決算書の読み方や、PER・PBR、高配当株の選び方など、 企業の業績や財務をもとに銘柄を選ぶ方法を学びたい人は、 『株トレ ファンダメンタルズ編』がおすすめです。
個別株投資を本格的に学びたい場合は、 2冊を組み合わせることで、 「どの株を選ぶか」というファンダメンタルズ分析と、 「いつ売買するか」というテクニカル分析の両方を学ぶことができます。
Q. 『株トレ』の著者・窪田真之さんはどんな人ですか？
窪田真之氏は、ファンドマネジャーとして25年間、日本株の運用に携わってきた投資のプロです。 ファンドマネジャー時代には2000億円超を運用。 長年の運用経験で培った株式投資の考え方や判断方法を、 個人投資家にもわかりやすく解説しています。
Q. 普通の株式投資の入門書とは何が違いますか？
大きな特徴は、株式投資について「読む」だけではなく、 実際に自分で投資判断をするトレーニングができることです。
『株トレ』では、株価チャートを使った全60問のクイズを収録。 「この株は買いか、売りか」と自分で考えてから解説を読むことで、 実際の株式投資で必要になる判断を疑似体験できます。
