米消費者物価指数は昨年、1月の上昇率が他のどの月に比べても大きかったPHOTO: LUCIA VAZQUEZ FOR WSJ
米国の1月の物価統計は13日に発表される予定で、コンセンサス予想では米消費者物価指数（CPI）は前月比0.3％の緩やかな上昇となり、年率の上昇率は2.5％に伸びが鈍化すると見込まれている。
だが、ウォール街では不愉快なサプライズを警戒する反応が多い。ここ数年、米国の1月の物価上昇率は比較的高めに出る傾向がある。さまざまなモノやサービスのコストを追跡するCPIは昨年、1月の上昇率が他のどの月に比べても大きかった。同じことは2023年にも起きた。2024年は、1月のインフレ率が最も高くはなかったが、それに近い水準だった。
仮に今年も同様の結果となれば、ドナルド・トランプ米大統領が発動した 関税を企業が消費者に転嫁 している証拠とみなされるだろう。今年も同じような動きとなる可能性を理由に、 さらなる利下げ には慎重であるべきだと主張する連邦準備制度理事会（FRB）当局者もいる。
しかし予想を上回る結果が出れば、それは統計の算出方法の癖に起因している可能性もあり、このため1月の数値の解釈はとりわけ難しくなるだろう。
年初は値上げに適切な時期だ。スポーツジムや配信サービスは契約料金を値上げし、小売店はホリデーシーズンに割り引いていた価格を元に戻す。
CPIをまとめる労働省労働統計局（BLS）は、毎年繰り返されるパターンを取り除くため、結果の季節調整を行う。言い換えると、物価がいつも1月に上昇するのであれば、それが季節調整後のCPIに表れるはずはない。
