highlight type=BOLD• バンガード・ハイイールド・タックスエクゼンプト・ファンド/highlight• バンガード・ハイイールド・タックスエクゼンプト・ファンドバンガードのマシュー・キスラク氏とポール・マロイ氏は、パッシブファンドが主流の同社の中で、数少ないアクティブファンドのマネジャーだ。両氏は、バンガード・ハイイールド・タックスエクゼンプト・ファンド（VWAHX）を、リスクの高い債券に投資することなく、保守的に運用している。つまり、低格付けが理由のハイイールド債ではなく、利回りが本当に高い地方債に焦点を当てている。キスラク氏は、同ファンドを長期債ファンドと伝統的なジャンク債ファンドのハイブリッドと説明する。保有債の約15％は投資適格以下に格付けされており、これは発行体がデフォルト（債務不履行）に陥る可能性が高いことを意味する。モーニングスターは同ファンドを長期地方債ファンドに分類しているが、このカテゴリーの平均的なファンドは、ジャンク債や非格付け債をポートフォリオの5％未満しか保有していない。「われわれはリスクを恐れず、リスクの中で機会をとらえることに積極的だ」とキスラク氏は述べる。