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来年初めにもテーパリング
が始まる可能性
市場では、米連邦準備理事会（FRB）が2021年後半にもテーパリング開始に関する議論を始め、2022年初めに量的緩和の縮小（テーパリング）を開始するとの見方が強まっているようだ。米国ではワクチン接種が非常に速いペースで進展しているため、今年後半には集団免疫を獲得する見込みであるほか、バイデン政権が公表した大規模な成長戦略が、早ければ7月にも成立する可能性が高い。
筆者も2022年初めからテーパリングの開始が実現する可能性が高いと考えている。このため、前回のテーパリング前後に観察された米金融市場とドル円の動きを整理・確認しておこう。
ここでは、前回のFRBでの金融引き締め局面を以下5つに分解する。
［1］バーナンキFRB議長（当時）発言によりテーパリング開始期待が高まった2013年5月22日からテーパリング開始直前（同年12月末）まで
［2］実際にテーパリングが開始された2014年初めからテーパリングが終了した同年10月31日まで
［3］テーパリング終了から利上げ開始前日（2015年12月15日）まで
［4］利上げ開始（2015年12月16日）からバランスシート縮小開始（2017年10月1日）前まで
［5］バランスシート縮小開始から最後の利上げ決定日（2018年12月19日）まで
