株式投資家は一足早いクリスマスプレゼントを手にしている。米企業の好調な7-9月期（第3四半期）決算と低下傾向にある米インフレ率だ。だが、こうした好材料はすでに織り込まれており、利回りが高い債券との厳しい競争もあるため、例年に比べると季節的な株高の余地は少ない。14日に発表された米消費者物価指数（CPI）上昇率が予想を下回ったことで、投資家心理は楽観に傾いている。それ以降、S&P500種指数は2.1％高、ストックス欧州600指数は1％高となっており、11月に入ってからの反発で8月初め以降の下げ幅をほぼ帳消しにした。年初来ではそれぞれ17％高、6％高だ。こうした展開になった背景には、個人消費に関する統計がまずまずだったことに加え、7-9月期の米企業決算が、出足こそ鈍かったものの、最終的に市場予想を上回ったことがある。多くのエコノミストが不可能だと考えていた「ソフトランディング（軟着陸）」説は、今では最も有力視されているようだ。