中国の経済指標は今、混沌（こんとん）としている。つまり15日に発表された11月の統計の一部が予想以上に良好だったとしても、懐疑的に見るべきだということだ。住宅価格は一段と下落し、デフレは深刻化し、銀行の融資残高は前年比の伸びが2002年以降で最低だった。これが全体像だ。本当の意味で明るい兆しもあった。製造業、特に携帯電話や自動車などの生産増は、恐らく輸出需要の安定化を一部反映している。全米産業審議会（コンファレンスボード）が発表した11月の米消費者信頼感指数は7月以降で初めて上昇。またキャピタル・エコノミクスによると、中国からの輸出（数量ベース）は先月、過去最高を記録した。一方で、鉱工業生産と小売売上高はそれぞれ6.6％増、10.1％増と大幅に上昇したが、どちらも前年同月との比較によって大きく歪められた数字だ。昨年11月は新型コロナウイルス感染対策のロックダウン（都市封鎖）が一段と厳格化した時期だった。実際、11月の小売売上高は、前月比・季節調整済みベースでは微減となった。減少は7月以来だ。