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2016年2月19日公開(2016年5月16日更新)
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ザイ編集部

2016年の日経平均株価の見通しをプロ5人が予想!
中原圭介さんなど人気のアナリスト、エコノミストが
予想する、日経平均株価の底値とその理由とは?

2016年年初から日経平均は急落し、一時1万5000円を割り込んだ。下落幅が大きい日本株だが、誰が、なぜ売るのか? 昨年から急落を予測していたプロに徹底取材した。

再度の日経平均の1万6000円割れで
日銀の対策なしなら1万4500円も!

 日銀のマイナス金利導入で、一時は円安が進み、株価も急騰した。しかし、その効果は長期的には期待できないと海外機関投資家の動向にも詳しい豊島逸夫事務所の豊島逸夫さんは見ている。

豊島逸夫事務所代表豊島逸夫さんの日経平均株価底値予想!去年までの経験則では予測できない相場になる!為替は110円をつける局面があったが、125円まで円安が進むだろう。しかし、これまでのように、円安イコール株高とならない。円安効果を上回る悪い材料が、アベノミクスに対する失望だ。今後は去年までの経験則を忘れることが重要だ。

 「マイナス金利導入で、海外の短期筋は円売り、日本株買いに動いた。しかし、アベノミクスへの期待で日本株を買っていた欧米の年金運用機関などの海外の長期投資家が日本株を持とうという意識は薄れている。なぜなら、TPPの立役者だった甘利明元経済再生相の辞任で、アベノミクスの司令塔を失ったと海外の長期投資家は見ているからだ」

 豊島さんは、参院選が終わる7月頃には、株価を押し上げるような材料は出尽くし、10月頃には1万4500円までの下落を予測する。

 一方で、日本経済自体の弱さを指摘するのが、外資系金融機関などで米国の年金基金への助言経験もあるグッチーポストの山口正洋さんだ。

グッチーポストファイナンス投資アドバイザー山口正洋さんの日経平均株価底値予想!経済指標や個人消費も悪化している!年金基金や日銀の買い余力はほとんど残されていない。さらに、17年4月は消費増税が控えている。また、東証の時価総額が名目GDPを超えるとバブル状態で、この指標で見ると1万3000円までの下落があってもおかしくない。

 「日本の景気の先行きを測る経済指標もかなり良くない状況です。さらに、日本のGDPの6割を占める個人消費も、2014年4月の消費増税以降は落ち込んでいます。2017年4月には、消費税10%が控えている点を考えると、日本経済は悪化し、かなり厳しい状況が続くでしょう。いずれ、買われ過ぎている日本株は、調整局面を迎えて、1万3000円まで下落の可能性も」

 また、ニッセイ基礎研究所の矢嶋康次さん日本株は海外の要因を受けやすいが、今後も多くのリスクがあると忠告する。

ニッセイ基礎研究所チーフエコノミスト矢嶋康次さんの日経平均株価底値予想!金融緩和頼みの相場が今後も続く可能性大!日銀が9月に金融緩和を行なった日経平均1万6000 円、ドル・円が115円を割る展開になったので、なんらかの対策をするはず。ただし、米国景気の後退懸念が高まっており、一時的に1万4500円付近まで下落する可能性がある。

 「米国の利上げ観測や中東をはじめとした地政学リスクなど、リスク要因は数えればキリがないほどある。日銀がマイナス金利を決めなければ、その時点で1万5000円を割っていた可能性があります。株式市場は、米国の雇用状況の良さから、なんとか持っているようなもの。米国経済が好調を維持することができれば、1万5000円付近が底になりますが、その砦が崩れるようなことがあれば、さらなる株価下落の可能性があります」

ドル・円が120円までの円安になるのか
100~105円までの円高になるのかが重要

 一方で、UBS証券の大川智宏さんはヘッジファンドなどの短期投資筋の影響で、値動きが激しい相場を予測しているが、現状では、日本経済そのものが問題というより、外部要因による日本株売りが続いていると見ている。

UBS証券エクイティ・ストラテジスト大川智宏さんの日経平均株価底値予想!短期的には大幅下落も2万円までの上昇も瞬間的に1万4500円の可能性もあるが、1万5000円付近で下げ止まるだろう。ドル・円が継続的に120円を割り込んだ状態が続くと厳しいが、マイナス金利導入と米国利上げ期待で、円安トレンドになり、2万円まで上昇すると予測している。

 「ここ数年間、買われ過ぎた反動が昨年6月以降に出ていると思われます。株などのリスク資産からの逃避傾向は世界的なトレンド。日本独自のリスクで売られているわけではないが、今後はドル・円が継続的に120円を超えないと厳しい。マイナス金利導入と米国利上げ期待で、日米金利差が広がり、円安トレンドとなるかどうかに注目です」

 しかし、米国経済の先行きには注意が必要で、今後は100~105円まで円高が進むと予測するのはアセットベストパートナーズの中原圭介さんだ。中原さんは昨年夏以降に欧州などの長期投資家が日本株を売ってきていると言う。

アセットベストパートナーズエコノミスト中原圭介さんの日経平均株価底値予想!米利上げは1回のみで円高トレンドになる!購買力平価で見ると、今は円安バブル気味。年末には100~105円までの円高も。米国の消費も利上げで落ち込むだろう。経済への波及効果大の住宅や自動車へ影響が大きい。今年は投資資金を減らして、リスクを抑えたほうがいい。

 「昨年12月の米国の利上げは、米国の消費をじわじわと減退させるでしょう。経済への波及効果が大きい住宅や自動車などの耐久消費財はローンで買われます。昨年、米国で個人消費が悪くなかったのは、利上げ前の駆け込み需要のおかげという面があります。今後は米国の個人消費が落ち込む可能性があり、年に3~4回と見られている利上げも、1回に止まるでしょう。その結果として、今後は円高トレンドになる可能性があります」

 中原さんは、16年内はかなり値動きが激しい荒れた相場になると見ており、投資資金の30%に限定し、その30%も日経平均が1万5000円、1万4000円、1万3000円と下落するタイミングでの10%ずつの資金投入を勧めている。

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