10月の株式相場はなぜ1年で最も変動が激しいのか、本質的な原因はないように思える。しかし、そうなることが多い。原因を説明しようとすると難しい。まず、ダウ工業株30種平均の日々の株価変動で見た10月のボラティリティーについて、同指数が編み出された1896年以来の歴史を振り返ってみたい。平均すると、10月は1日のボラティリティーの標準偏差が他の11カ月より38％高かった。10月に近い月はなかった。10月の株価変動が激しい理由は、説明しようとすればするほど難しくなる。以下のどの説も成功していない。＊1929年と87年の株価暴落がいずれも10月だったことから、これが響いているためだとの考えもある。だが両年を無視しても、平均すると10月の変動率は他の11カ月のどれよりも大幅に高い。