政府は金融市場との闘いに
敗れるだろう

佐藤　政府が何かしらの解決策を打つのではないですか？

林　後手後手になるでしょう。金利が1％上がった段階では、「金利は景気が上向くのを先取りして上がっているのだ」と考えます。ここまでは正しい解釈ですが、2％にまで上がっても、まだその解釈を捨てません。3％になると、「解釈が間違っていたかもしれない」と考え始めますが、良いアイデアが出るわけもなく、「様子を見よう」となります。4％に上がって初めて「大変なことになった」と気づくのですが、解決策があるわけでもなく、手をこまねいているだけでしょう。

　事態はあれよあれよという間に悪化していくものです。

佐藤　政府の役人でもない林さんが、どうしてそこまでいい切れるのですか？

林　役人かどうかは無関係です。市場参加者には役人以上に見えることが多いのです。ぼくも市場参加者のひとりですから、痛いほどによくわかります。思惑と違った方向（損が膨らむ方向）に相場が動くと、「平常心はどこへやら」という心理状態になってしまうものです。

　しかも、相場のプロたちに比べて、役人たちには過去にそうした経験がない分、非常事態への対応はもっと稚拙なものになるでしょう。おろおろしているだけかもしれません。

佐藤　最終的には何が起きるのでしょうか？

林　「もう国債の利子を払うことは無理だ」とあきらめる日がくるでしょう。

　日本を例に取るなら、1200兆円の国の借金（国債と借入金、政府短期証券の残高）、2021年度予算の国債比率41％という状態は、一般企業ならすでに破産状態です。にもかかわらず、破産宣告しないでいられるのは、今の金利負担が低いからです。

　過去40年間、金利は低下続きでした。いい思いをしてきた為政者たちは、これからもその思いを享受できると高をくくっています。ここが大きな罠のです。金利が直に上がり、破たんします。

佐藤　世の中では突然の倒産宣告と慌てるでしょうが、理屈で考えると、今から見通せることなのですね。

林　経済はシンプルな理屈で動いています。「大きすぎる借金は返せない。返せないなら倒産するしかない」はそのひとつです。