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「今回は違う」。偉大な投資家サー・ジョン・テンプルトンがよく口にしたように、これは投資において特に代償が大きい言葉の一つだ。
「今回も同じだ」という言葉も、同様に代償が大きい可能性がある。
ドナルド・トランプ米大統領が数十年に及ぶグローバル化の流れを一変させ、世界の貿易ルールを無視しようとしているため、市場が混乱しているのは当然だ。何も変わっていないと考えるのは愚かで、この混乱をただ無視することはできない。
この混沌（こんとん）を乗り越えるには、多くの投資家――そして政策立案者ーーが感情的に混乱している時に、論理的に考える必要がある。
強い不確実性は自動的に人間の脳に恐怖とストレスを引き起こし、生存に不可欠な原始的反応である「闘争・逃走反応」を引き起こす。恐怖を抱くと、ネガティブなものばかりに注意が向かう。社会的シグナルにひどく敏感になり、ワーキングメモリー（作動記憶）に支障が出て、柔軟に考えられなくなる。
トランプ氏の猛烈な関税攻撃のような、ほとんどの投資家の人生において前例のない出来事は、恐怖とストレスを強める。
「誰もこのような状況に遭遇したことがないので、どう反応すべきか分かる人がいない」。ハーバード大学の神経科学者で、感情と意思決定について研究しているエリザベス・フェルプス氏はそう話す。
通常、投資家は過去のデータを参照して、暴落する市場を客観的に捉え、恐怖を和らげることができる。だが、トランプ氏が仕掛ける貿易戦争のようなものは1世紀近く起こっていない。つまり現在の投資家は「拠り所（よりどころ）となる経験がなく、心を落ち着かせられない」とフェルプス氏は言う。
だからこそ、現時点で論理的に考えることは、かつてないほど難しいだけでなく、かつてないほど重要なのだ。
