要因（2）半減期後による
市場への新規供給量の絞り込み
次に、半減期後の供給減少もビットコイン特有の背景として挙げられます。ビットコインは、概ね4年に一度マイナー報酬（市場に新しく供給されるビットコインの量）が半減する仕組みを持ちます。直近の半減期は2024年で、1ブロック当たりの報酬は6.25BTCから3.125BTCへ引き下げられました＊。
＊ビットコインでは、複数の取引データをまとめたものを「ブロック」と呼ぶ。このブロックをブロックチェーンに追加するため、ネットワーク上の参加者である「マイナー」が計算競争を行う。計算競争に成功し、新しいブロックを追加したマイナーは、報酬として新しく発行されるビットコインと、そのブロックに含まれる取引手数料を受け取る。
需要が維持または増加する局面では、ビットコインの新規供給量の減少が中長期の需給を引き締める方向に働きやすくなります。先に説明したように現在、ビットコインへの投資ハードルが下がり、資金の流入が続いているため、半減期による新規供給の絞り込みは、価格の上昇圧力として働きやすい環境にあるといえます。ただし、半減期はあくまで供給面の一要因であり、価格は金利、流動性、規制、投資家心理など複数の変数に左右されます。
要因（3）ルールの明確化で
新たな資金流入が加速する期待
制度面でも暗号資産市場にとって追い風と受け止められやすい動きが続いています。米議会では、仮想通貨の規制体系の整理に向けた議論が進んでおり、市場構造の明確化を目指す動きが続いています。また、2026年3月には、SECが暗号資産および暗号資産取引に対する連邦証券法の適用について解釈を示し、CFTC（米国商品先物取引委員会）もこれに関連するガイダンスを示しました。SECの解釈では、デジタル・コモディティ、デジタル・コレクティブル、デジタル・ツール、ステーブルコイン、デジタル証券などのトークン分類に加え、非証券の暗号資産が投資契約の対象となる場合や、対象でなくなる場合などが整理されています。
暗号資産市場において、規制の方向性が不透明なままであることは大きな不確実性要因となり、大口投資家の資金流入を遠ざけるだけでなく、関連ビジネスの成長を阻害する原因にもなります。そのため、こうした制度面の整理は、投資判断の前提条件を改善しやすいと受け止められる可能性があります。
要因（4）株などの価格上昇による
投資家のリスク許容度の改善
今回の上昇は暗号資産市場だけを見ても十分には理解できません。ビットコインは局面によって、株やその他のリスク資産と同じ方向に評価されることがあり、足元でも市場全体のリスク許容度の改善が価格上昇に寄与したと考えられます。そのため、ビットコイン上昇の背景には、暗号資産固有の需給だけでなく、投資家全体のリスク選好の回復が作用していると見るのが適切です。
ただし、マクロ環境が全面的に追い風ではありません。金利動向やインフレ指標、地政学リスクなどは依然として市場の不確実性要因であり、金利低下期待が後退すれば、リスク資産全般に逆風が生じる可能性があります。
また、IMFは2026年4月に「Global Financial Stability Report（国際金融安定報告書）」を発表しています。その中で、中東での戦争やインフレ圧力、金融環境のさらなる引き締まりが、金融市場の不安定化につながる可能性を指摘しています。特に、借入を活用する金融機関やファンドが損失拡大を受けて資産売却を進めれば、価格変動が大きくなる可能性があるため、こうした要因には注視が必要です。
まとめると、足元のビットコイン上昇は、ETFなど投資商品を通じた資金流入、半減期後の供給減少、規制明確化への期待といった暗号資産固有の要因に加え、リスク選好の一部回復というマクロ要因が重なった動きとみるのが妥当です。
ただし、ETFなど投資商品を通じた資金流入には直近で鈍化も見られ、金利見通しの変化、中東情勢などの地政学リスク、円建て価格に影響する為替変動が重なれば、相場動向は容易に変化するため注意が必要です。そのため、ビットコインの価格を評価する際には、強気・弱気といった単純な対立ではなく、暗号資産市場の内部要因と外部環境を切り分けて観察する姿勢が求められます。
本記事は2026年5月12日時点で知りうる情報を元に作成しております。本記事、本記事に登場する情報元を利用してのいかなる損害等について出版社、取材・制作協力者は一切の責任を負いません。投資は自己責任において行ってください。
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【第7章】脱・初心者！ ステップアップ講座
おわりに
