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米新興クラウド事業者の コアウィーブ が成功できるかどうかは、資本コストを引き下げながらデータセンターを迅速に拡大できるかどうかにかかっている。だが、最近はそのどちらも難しさが増している。
米半導体大手 エヌビディア の支援を受けているコアウィーブは、そのビジネスモデルにほころびが生じたことによって、人工知能（AI）ブームに対する投資家の不安が一身に集まる存在となっている。同社株は好調な四半期決算を手掛かりに、11日は昼ごろまでに約25％値上がりしたが、それでも5月につけた高値からは56％安い。
当面は、同社に問題はないように見える。だが、さらに先の話となると不透明感が増す。
コアウィーブが10日発表した7-9月期（第3四半期）決算によると、9月末時点の受注残は1325億ドル（約21兆2000億円）に達し、3カ月前の約1040億ドルから増加した。10-12月期（第4四半期）の売上高については、アナリスト予想を上回る48億ドル前後に達するとの見通しを示した。
だが、コアウィーブの問題は、潜在力を最大限発揮して黒字化するためには、さらに多くの資本が必要になることだ。そして、その資本は容易に調達できそうにない。
同社は事業拡大を加速させ、自社所有するデータセンター拠点を増やすための資金を賄うべく、今年だけで無担保債と転換社債の発行を通じて100億ドル超を調達した。現在、運営するデータセンターの大半を賃借しているコアウィーブにとって、自社所有への移行は利益率の改善につながる見込みだ。
