神のごときデルタヘッジ
株式Ｓ・Ｔのオプションからもわかるとおり、オプション取引と同時に現物株式を売買することで、株価が上がっても下がっても損益がブレない状態＝リスク中立を実現できる。このリスク中立状態を実現するために、現物株式を売買することをデルタヘッジと呼ぶ。実はこのデルタヘッジを知るだけで、あなたは神様にもなれるのだ。デルタヘッジとは何か説明しよう。
1年前、Ｕくんはある企業の株式現物1000株を1万円／株、トータル1000万円で購入した。Ｖくんは同じ会社の株を1万円／株で買う権利（コール・オプション）を1000株分購入した。
今日現在、その会社の株は1年前と同じ1万円で取り引きされている。
これらの情報だけで判断すると、ＵくんやＶくんにとっては至って平和な1年間だったように思える。しかし実際はどうかというと……彼らのパフォーマンスには天国と地獄ほどの差がついてしまったのだ。
下図は問題の株式の1年間の変動を示したものだ。
1年前もいまも株価は1万円だが、その間に大きく乱高下している。その結果、Ｕくんは400万円以上の大きな損失を出し、逆にＶくんは170万円以上の利益をたたき出したのだ。いったい何が起きたのだろうか？
