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2016年10月28日公開(2016年11月2日更新)
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ザイ編集部

高配当株への投資術をファンドマネジャーに学べ!
増配などの配当成長に注目してTOPIXに勝ち続ける
日興ジャパン高配当株式ファンドの運用手法を公開!

 2008年5月の設定来を含むさまざまな期間で「TOPIX(東証株価指数)」を上回る好成績を残している「日興ジャパン高配当株式ファンド」。高配当株に狙いを定めて運用するこの投資信託は、どうやって「TOPIX」を上回る好成績を叩き出し続けることができているのか。

 そこでダイヤモンド・ザイ12月号で「日興ジャパン高配当株式ファンド」のファンドマネジャーを務める小林敏紀さんを直撃! プロのファンドマネジャーが、その投資手法を語ってくれた!

高配当が期待でき、かつ増配していく銘柄を厳選!
配当の成長に注目すれば、値上がり益も獲得できる!

 「日興ジャパン高配当株式ファンド」の成績は、TOPIX(東証株価指数)を意識せずに、絶対リターンを目指した結果です。高配当が期待でき、増配していく株を厳選。その結果、配当収入に加えて、値上がり益も獲得できたわけです。

 増配のためには利益が伸びるか配当性向を高めるかが必要です。まずは、きちんと現金を稼ぎ続ける力があることが大前提になります。

 さらに「稼いだ利益をどう使うのか」について、経営陣へ取材もします。成長への投資をしつつ、株主還元も強化する銘柄を絞り込みます。

 今後の配当政策が書かれた中期経営計画や、過去の配当推移も参考になります。業績が落ちた時も配当を維持しているのか、業績はどれぐらいブレるのかを確認しましょう。

 利益成長については、いわゆる成長株のイメージにこだわる必要はありません。成熟産業でも、再編や淘汰が進み競争が緩和された結果、利益率が向上している銘柄はたくさんあります。特に情報・通信や小売業は安定的に現金を生みやすく、株主還元を積極化する傾向があります。

高配当株がさらなる増配を発表するときの株価上昇は
配当利回りが平均以下の銘柄が増配するときよりも大きい!

 また、高配当株投資は、下げ局面に強い特徴があります。株価が下落すると配当利回りがアップするので配当狙いの買いが入るためです。

 一方で、アベノミクス以降の上昇局面でもTOPIXを上回れたのは、企業の変化をとらえられたからです。「ROE(株主資本利益率)」が注目される中、増配や自社株買いなど株主還元を強化する銘柄が増加。それらの銘柄は株価も堅調に推移しました。

■日興ジャパン高配当株式ファンドの組み入れ上位10銘柄を紹介!
 上位には内需のディフェンシブ銘柄が並んでいた!
組入
順位
 業種
予想
配当利回り
配当推移 最新の株価
前期 今期
(※1)
1  大東建託(1878)
大東建託(1878)(楽天証券のチャート画面へ遷移します)
 建設業
2.94% 432円 477円
2  NTTドコモ(9437)
NTTドコモ(9437)(楽天証券のチャート画面へ遷移します)
 情報・通信
3.12% 70円 80円
3  ローソン(2651)
ローソン(2651)(楽天証券のチャート画面へ遷移します)
 小売業
3.13% 245円 250円
4  NECネッツエスアイ(1973)
NECネッツエスアイ(1973)(楽天証券のチャート画面へ遷移します)
 情報・通信
4.19% 70円 72円
5  青山商事(8219)
青山商事(8219)(楽天証券のチャート画面へ遷移します)
 小売業
4.74% 155円 165円
6  アマノ(6436)
アマノ(6436)(楽天証券のチャート画面へ遷移します)
 機械
2.86% 48円 46円
7  ネットワンシステムズ(7518)
ネットワンシステムズ(7518)(楽天証券のチャート画面へ遷移します)
 情報・通信
4.27% 30円 30円
8  VTホールディングス(7593)
VTホールディングス(7593)(楽天証券のチャート画面へ遷移します)
 小売業
2.99% 18円
(※2)
16円
9  テクノプロ・ホールディングス(6028)
テクノプロ・ホールディングス(6028)(楽天証券のチャート画面へ遷移します)
 サービス
2.95% 111.52円 112.53円
10  センコー(9069)
センコー(9069)(楽天証券のチャート画面へ遷移します)
 陸運業
3.13% 20円 22円
【解説】
2016年9月末時点の「日興ジャパン高配当株式ファンド」の組み入れ上位銘柄。10銘柄のうち、7銘柄は増配予想。過度な業種の集中は避けるが、TOPIXの比率で分散はせず、一定の偏りは許容する。なお、組み入れ銘柄は全部で53銘柄、平均配当利回りは3.47%。業種別の構成比率は1位が小売業、2位が情報・通信、3位が卸売業となっている。
※ 配当利回りなどのデータは2016年9月末時点。
※1 今期の配当額は会社予想。 ※2 記念配当を含む

 実は増配による株価上昇の効果は、高配当株のほうが強く出ます。株価が1000円で1株当たりの配当金が30円の株が、配当を40円にするとします。すると、配当利回りは一時的に4%になりますが、株価は配当利回り3%に収れんするように動く傾向があります。

 その場合、株価も配当の増加率に近い水準の上昇が期待できるのです。一方、平均以下の配当利回りから市場平均程度への上昇では、変化率は高いものの、株価はそこまで大きく反応しないことが多いです。

 ROEは「高水準で安定している銘柄」と「今は低くてもROEを高めようとする銘柄」の両方に注目。相場の下落局面は高位安定、上昇局面では高めようとする銘柄が運用成績により大きく貢献する傾向があります。
(以上、小林敏紀さん・談)


 今回、「日興ジャパン高配当株式ファンド」のファンドマネジャー・小林敏紀さんが教えてくれたように、「増配」する銘柄にはプロのファンドマネジャーも注目している。現在発売中にダイヤモンド・ザイ12月号でも、「4年連続で増配が続いている高配当銘柄」のほか、人気の株主優待銘柄、一攫千金が狙える中小型株などを紹介した「勝てる!5万円株投資」を掲載中。実際に小林さ んの視点に学んで選んだ「高配当銘柄」も紹介している。

 また、上場から約1年が経過するも株価が低迷中の郵政3社株は損切りすべきか」、いよいよ上場した「JR九州株の上場後の買い時&売り時」、さらには投資対象別に調査した9タイプの「投資信託上昇率ランキング」など、株初心者に役立つ記事が満載。さらに、「元本保証の定期預金で実質利回り30%の 個人型確定拠出年金を始めよう!」特集では、2017年から大きく制度が変わり、会社員も公務員もフリーランスもやらなきゃ損する「個人型確定拠出年金」を紹介。この記事を読んで来年準に備えよう。ダイヤモンド・ザイ12月号は、全国の書店のほか、アマゾン楽天ブックスでも好評発売中!

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