ＥＣＢ（欧州中央銀行）のトリシェ総裁が1月13日（木）に、インフレを警戒する発言を行いました。これをきっかけにしてドイツの金利が急上昇し、ユーロも急反騰しています。
これは金融市場の中に、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）よりもＥＣＢのほうが利上げへの転換が早く、年内にも利上げするかもしれないといった見方が増えてきたためではないかと思っています。
ただ、実際にそうなるのか、つまり、ＦＲＢよりＥＣＢの利上げが早いかと言えば、個人的には疑問に思っています。
ですから、さらなる「ユーロ買い・米ドル売り」には自ずと限界があると思っています。
原油価格上昇でユーロ圏にインフレ懸念がでてきた
それでも、トリシェ発言で、金融市場がＥＣＢ早期利上げへの警戒を強めたことは理解できます。
この動きのキーワードは「原油」でしょう。ＷＴＩ原油価格（ＮＹ原油）は最近、100ドルの大台に近づく動きとなっています。
ＥＣＢはかつて、原油価格が150ドルに向かった際に、リーマン・ショックの２カ月前というタイミングでも利上げに踏み切った中央銀行です。そのようなＥＣＢですから、財政危機が続く中でもインフレ懸念から利上げを行う可能性があることを、マーケットは思い出したということでしょう。
資料1
景気に多少の不安があっても、インフレ懸念があるなら強い姿勢で臨む「インフレファイター」として、ＥＣＢは一般的に理解されています。
それは、ＥＣＢで中核的な役割を担っているドイツ連銀、いわゆる「ＢＵＢＡ」の流れを汲んでいるためで、この「ＢＵＢＡ」こそが、世界最強の「インフレファイター」なのです。
ＥＣＢの利上げ見通しが早まってきた
2度の世界大戦で敗戦国となったドイツは、戦後、ハイパーインフレに苦しみます。そのような苦い記憶から、「ＢＵＢＡ」はインフレに対して最も強い姿勢で臨む中央銀行と呼ばれているのです。
「ＢＵＢＡ」は最強の「インフレファイター」であり、その精神はＥＣＢにも受け継がれています。
ただ、そのようなＥＣＢでも、昨年から急拡大している財政危機の中では利上げへの転換は2011年中は無理で、早くても2012年半ば頃との見方がこれまでは一般的だったようです。
しかし、「インフレファイター」であるＥＣＢが中央銀行であること、原油価格が100ドルに迫るなどインフレ懸念が浮上していることを併せて考え、マーケットでは利上げ見通しを年内へと早める見方が広がってきたようです。
これまで、ＥＣＢはつねにＦＲＢを後追いしてきた
このようなことを受けて、場合によってはＥＣＢがＦＲＢよりも早く利上げに動くかもしれないとの見方が広がり、「ユーロ買い・米ドル売り」が急拡大してきたということだと思います。
ただ、実際にＥＣＢがＦＲＢよりも早く利上げするかとなると、私はちょっと疑問です。
