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「Nintendo Switch 2」の大ヒットを背景に2026年3月期の決算では初の「売上高2兆円」を突破した任天堂。しかし、売上高が急増した一方で、営業利益の増加幅は限定的だった。売上高営業利益率も前期より低下している。その要因は何だったのか。同社の決算書を読み解きながら見ていこう。（中京大学国際学部・同大学院人文社会科学研究科教授 矢部謙介）
売上高はほぼ2倍なのに
任天堂の利益率はなぜ急低下したのか？
今回は、新型ゲーム機「Nintendo Switch 2」（以下、Switch 2）が大ヒットを記録した任天堂の決算書を取り上げる。
任天堂の2026年3月期の売上高は約2兆3130億円で、前期に比べてほぼ倍増した。Switch 2の販売が好調だったことが主な要因だ。25年6月に発売されたSwitch 2は、需要に供給が追いつかず、品薄な状態が続いたことでも話題になった。
ところが、営業利益は約3600億円と前期比で3割弱の増加にとどまり、売上高営業利益率（＝営業利益÷売上高）は25年3月期の約24％から26年3月期の約16％へと約9ポイントも低下した（小数点以下の四捨五入の関係で％の値の差と低下したポイント数は一致していない）。
Switch 2の大ヒットにもかかわらず、なぜ利益率は大きく低下したのか。
売上高倍増の裏で起きていた「利益率急低下」の真相を、同社のビジネスモデルの特徴とともに決算書から読み解いてみよう。
