原宿投資研究所
【第10回】 2012年6月5日公開(2012年6月8日更新)
榊原正幸

ソニー/パナソニック/シャープの株価は今が底?
プロフェッサー・サカキの特別研究:第2弾家電大手3社が抱える驚愕の真実とは?

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 代表的な銘柄の本当の価値について研究していく特別編。第2弾はソニー、パナソニック、シャープ。いうまでもなく日本を代表する家電大手3社なのだが、昨今は株価が激下げしている。その背景には何があるのか? 青山学院大学大学院教授の榊原正幸さん、別名プロフェッサー・サカキが、最新決算データからずばりと読み解く! 

家電大手3社が抱える驚愕の真実とは?

 前回の記事(「富士フイルムホールディングスは今が買い時!」)で、「リスクを抑えた安全な投資」を実践していくためには、資産内容を診ることが肝要だと申し上げました。

 今回も、企業の財務内容を示す最も基本的なものである「貸借対照表」を用いて、日本を代表する家電大手3社、ソニー6758)、パナソニック6752)、そしてシャープ6753)の株価下落の本質を読み解いていきます。

 ここで取り扱うのは、企業の「清算価値」に基づく株価の安値の算出法です。企業の「清算価値」とは何かですが、簡単な言葉で言ってしまえば、「その企業の資産を売却して現金化して、それで借金を返した後に残っている価値」です。

 ここでも前回と同じように、貸借対照表の各項目に対して、「一定の掛け目」を掛けて清算価値(=換金可能な価値)を算出しました。

 「一定の掛け目」とは、各項目に関する「評価倍率」で、0%~100%までのレーティングを施しました。

 たとえば、「現金及び預金」は、そのまま100%現金ですので、掛け目は100%です。売掛債権は85%、有価証券は90%、土地は簿価の80%、有形固定資産は、減価償却後の残高の80%としました。これは「評価倍率」としては寛大な方です。一流の大手企業なので、かなりおおらかに評価しました。

 そして、負債は全て100%の掛け目を掛けてあります。負債を決済する場合には、ディスカウントはないからです。

 このような掛け目を掛けた資産価額の合計から、負債価額の合計を引くと、その企業の清算価値が算出され、これを発行済株式総数で割れば、「一株当たりの清算価値」が算出されます。この「一株当たりの清算価値」を「補正BPS」と名付けました。

 ここでは、家電大手3社の貸借対照表を分析し、「清算価値」を割り出した一覧表をお示しします。下記の表をご覧ください。

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順位 実質金利
(費用等含む)
表面金利
(費用等除く)
保証料
(税込)
事務手数料
(税込)
1位 ◆楽天銀行 <変動金利(固定特約付き)変動金利>
0.571% 0.507% 0円 32.4万円
【楽天銀行の住宅ローンのメリット・おすすめポイント】
金利、諸経費が安いだけでなく、固定金利期間終了後に適用される金利も安めで、実質金利で見て競争力が高い。事務手数料は一律32万4000円であり、他のネット銀行の多くが採用する2.16%に比べて安い。また、事前審査の結果は最短で翌日、本審査は3~4日で回答する。店舗に行かず契約が可能
2位 ◆ARUHI <MR.住宅ローンREAL 変動金利 頭金20%以上>
0.626% 0.497% 0円 借入額×2.16%
【ARUHIの住宅ローンのメリット・おすすめポイント】
SBIモーゲージから社名変更した住宅ローン専門の金融機関。フラット35の実行件数ナンバー1で、全国の店舗で相談可能。金利設定は低いが、諸経費は2.16~3.24%と比較的高め。8疾病保障特約(保険料別)も付帯できる。事前審査は最短で当日、本審査は最短3営業日のスピード審査が特徴
ARUHIの住宅ローンの公式サイトはこちら
【関連記事】[ARUHIの住宅ローンの金利・手数料は?]「フラット35」の取り扱いシェアは6年連続1位!最高10割まで融資可能、付帯する保険も充実
2位 ◆じぶん銀行 <全期間引下げプラン 変動金利>
0.626% 0.497% 0円 借入額×2.16%
【じぶん銀行の住宅ローンのメリット・おすすめポイント】
三菱東京UFJ銀行とKDDIが共同で立ち上げたネット銀行。変動金利の競争力が高く、業界トップクラスの低金利となっている。がんと診断されると住宅ローン残高が半分になる「がん50%保障団信」が無料付帯。ネットだけで契約を完了でき、仮審査は最短即日回答、契約は最短10日とい短期間での契約が可能だ
じぶん銀行の住宅ローンの公式サイトはこちら
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2位 住信SBIネット銀行 <当初引下げプラン 変動金利>
0.626% 0.497% 0円 借入額×2.16%
【住信SBIネット銀行の住宅ローンのメリット・おすすめポイント】
住友信託銀行とSBIホールディングスが設立したネット銀行で、表面金利の低さではトップクラス。通常の団信に加えて、「8疾病保障」を無料で付帯しており、魅力的だ。女性には、がんと診断されると30万円が支給される保障も無料で付けている
5位 ソニー銀行 <変動セレクト 変動金利>
0.678% 0.549% 0円 借入額×2.16%
【ソニー銀行の住宅ローンのメリット・おすすめポイント】
「変動セレクトローン」は変動金利向けの商品で、手数料は借入額の2.16%かかるものの、表面金利が低いので、実質金利でも競争力がある。もう一つの商品である「通常の住宅ローン」は全期間固定と一定期間固定の商品に強みがあり、借り入れ時の金利が低いだけでなく、固定期間終了後の金利も低めに設定されている。全期間固定(20年超)なら、こちらを選ぼう。
ソニー銀行のお申し込みはこちら
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6位 イオン銀行 <金利プラン(定率型) 変動金利>
0.699% 0.570% 0円 借入額×2.16%
【イオン銀行の住宅ローンのメリット・おすすめポイント】
イオンでの買い物が5年間、5%オフになる(買い物額で年間90万円まで)ので、合計で最大22.5万円分のメリットがある。固定期間終了後の金利優遇幅が大きく、実質金利では上位に顔を出す。売買契約金額・工事請負契約金額の105%まで借りられるので、諸経費やリフォーム費用も住宅ローンと一緒に、低い金利で借りられる
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