約10年前の金融危機を抑え込むために打たれた金融政策の副作用が今、パウエルFRB議長を苦しめているPhoto:AP/アフロ
「ペンキが乾くのを見守るのと同じくらい退屈なことになる」。従来、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）幹部は、ＦＲＢのバランスシート縮小作業は市場にとって売り買いの材料にはならないと説明してきた。
それ故、米国の株式市場関係者が昨秋ごろから「ＱＴ」を心配し始めたことに、多くのＦＲＢ幹部は内心かなり戸惑ったようだ。ＱＴとは量的緩和（Quantitative Easting＝ＱＥ）の裏返しである、量的引き締め（Quantitative Tightening）のことだ。株式市場参加者はＦＲＢのバランスシート縮小によるＱＴが株価を下落させていると懸念した。
それを受けて年初にジェローム・パウエルＦＲＢ議長は、状況次第ではバランスシート縮小停止があり得ると示唆。ただ、これはリップサービスの面がある。というのも、ＦＲＢはＱＴという考え方に共感していないからだ。ＱＴをめぐる株式市場とＦＲＢの考え方のずれを、いかにショックなく収斂させていくかは、今年の大きな課題になるだろう。
