2027年にはGDP世界3位まで浮上するといわれるインド。投資家からの注目度は高く、インド株は長期で大きく成長してきた。しかし、2024年秋には株価が急落する局面も。はたしてインド株は本当に“買い”なのか。NISAのつみたて投資枠で唯一買えるインド株型投信「iTrustインド株式」ファンドマネージャーのプラシャント・コタリさんに、足元の投資環境と長期的な見通しを聞いた。（須賀彩子、ダイヤモンド・ザイ編集部）
2024年秋の急落は中国の影響が大！
この調整により株価の割高感は解消へ
――インド株が2024年の秋に急落した原因は？
プラシャント・コタリさん●ピクテ・アセット・マネジメントの投資信託「iTrustインド株式」のファンドマネージャー。インド株のアナリストとしてメディア、小売、自動車、金融などを担当した後、ファンドマネージャーとしてインド株運用に従事。20年以上の運用経験を持つ。インド工科大学ボンベイ校卒業（化学工学）、インド経営大学院アフマダーバード校修士（マネジメント）。Photo by Hiromi Takano
コタリ コロナ以降、中国の経済成長が鈍化したため、世界中の投資資金が中国から退避していました。2024年は、その中国が景気対策や金融緩和を実施したことで、機関投資家の資金がインドから中国にシフト。これが、インド株の急落につながりました。
――今の株価水準は割高？ それとも割安？
コタリ 現状のPERは過去の平均と同じくらいです。インド株はとくにコロナ以降に人気化し、歴史的に見ても割高感がありました。PERは、コロナ前だと16倍程度でしたが、株価がピークとなった2024年秋には、22～23倍にまで拡大していたんです。ただ、その後株価が調整したことで、足元のPERは18～19倍程度に落ち着いています。
――世界が警戒するトランプ関税の影響は？
コタリ 世界中で米国による関税の影響が警戒されています。しかし、インドは米国関税の影響がもっとも限定的な国の一つです。国内消費がGDPの6割を占め、輸出は2割に過ぎません。インドでは、米国関税によるGDPへの影響はわずか0.1％と推定されます。
――パキスタンとの紛争の影響は？
コタリ インドとパキスタンの間では、数年に一度、紛争が起きています。インドとしてはパキスタンに対して強硬な姿勢で臨むことで、状況が悪化しないようにと考えています。
