【ゴールドマン・サックスの元トレーダーが教える】株で失敗する人の共通点…「PERが低い＝割安」では儲からない理由とは？

2025年12月3日 7:45

PERを「定数」と捉えた先の視点

PERを（短中期的には）動かない「定数」として捉える。この発想の転換こそが、投資成果を分ける一つの鍵となります。

では、PERが「定数」であるならば、投資家は一体何に注目すればよいのでしょうか。

ここで、株価の基本式を思い出してみましょう。

株価＝PER×EPS（1株当たり利益）

もし「PER」が動かない「定数」なのであれば、株価を上下させる変数は、「EPS（1株当たり利益）」しかありません。

つまり、その企業のPERが10倍であれ20倍であれ、それがその企業の「適正な定数」であるならば、株価が上昇するためには「EPS（企業が稼ぐ力）」が成長する必要があります。

PERが20倍の企業が、EPSを100円から120円に成長させれば、株価は2000円から2400円への上昇が期待できます。しかし、PERが8倍の企業が、EPSが50円のまま横ばいであれば、株価は400円のまま動かない（＝塩漬け）可能性が高いのです。

私たちが探すべきなのは、「PERが低い銘柄」ではなく、「将来的にEPSが伸びていく銘柄」です。

「PERが低いから割安だ」という思考停止から脱却し、「この企業は今後、利益を成長させられるか？」という本質的な問いに焦点を当てること。PERを定数として扱うプロの投資家たちは、日々その「利益成長のドライバー」を探しているのです。