アップルだけ株価上昇の背景に
「株式市場のパラドックス」

　皮肉な話ですが、株式市場でアップルがもっとも評価されている理由は「AIに巨額の投資をしていないから」です。

　この一年、それまで株式市場をけん引してきたAI半導体株が一転して乱高下の様相を呈した理由は、過熱するAI開発競争で巨額の投資が必要になったことと、その回収ができるのかどうか不安要素が大きいことでした。

　その競争で先頭を走るのはグーグルです。自社製品では人気の高いジェミニを有し、投資としては新興企業最強と目されるアンソロピックに大株主として出資しています。

　ところがその競争に必要とされる投資は巨額にのぼり、2026年4～6月期からは四半期ベースのフリーキャッシュフローがマイナス、つまり営業活動で得た資金を設備投資が上回る状況に転じました。ただし、直近12カ月累計ではプラスですが、投資負担への懸念もあり、足元の株価は下落傾向です。

　競争相手のアマゾンはなんとか株価が横ばい、クラウド大手3社の中では、投資を抑えてフリーキャッシュフローがマイナスにならないようにコントロールしているマイクロソフトが株式市場からは一番評価されている状況です。

　AIへの巨額投資という面ではエヌビディア、メタ、テスラも市場の評価は同様で、いくら業績がよくても、いくらAIジャンルで好調だという発表をしても、株価はさえない状態が続いていました。

　そして皮肉なことにアメリカの中間選挙で共和党が大敗した翌日、なぜかグーグル、アマゾン、マイクロソフトの株価が急騰します。民主党の政策でAI投資が抑制されそうだということを市場が歓迎したのです。

　このような株式市場の環境で一番恩恵を受けているのが、AIの搭載でもっとも遅れをとっているアップルです。

　先ほど私はiPhoneとiPadの2台持ちといいましたが、仕事上は実はそれに加えてスマホはグーグルPixelをもう一台使っていて、ウィンドウズのノートPCも持ち歩いています。

　仕事にはAIは欠かせず、その利用はおもにパソコンとグーグルPixelを用いています。利用上の便利さがアップルとは全然違うことを実体験で理解しています。