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直近の時価総額は17兆円超に上り、日本を代表する高成長企業となったキーエンス。一方、直近の2023年4～12月期決算では同期間として3年ぶりの減益となった。平均年収2279万円（23年3月期）という高年収でも知られる同社に、何が起こっているのか。特集『高配当＆高成長！新NISAで狙う日本株』（全20回）の＃19では、アナリストの分析を基に、強さと課題を検証する。（ダイヤモンド編集部 竹田幸平）
急成長キーエンスが足踏み
減益でも「強さ」が際立つ理由
破竹の急成長を続けてきたFA（ファクトリーオートメーション）企業のキーエンスが、ここにきて思わぬ足踏みを食らっている。
今年1月に発表した2023年度第3四半期（4～12月期）決算は、営業利益が前年同期比3％減の3595億円。増収こそ確保したものの、4～12月期としては3期ぶりの減益となった。
欧米は堅調だったが、中国などのアジアでFA関連機器が振るわなかったためだ。もっともJPモルガン証券の佐野友彦・株式調査部共同部長は、第3四半期決算の結果が「むしろキーエンスの強さを印象付けた」と語る。なぜか。
実は、第3四半期決算では、粗利益を売上高で割った「粗利益率」がかつてないほどの高水準を記録していたからだ。下図の通り、直近の粗利益率は80％超に上るのだ。
次ページでは、本特集＃3『新NISAで狙いたい「大型成長株」ランキング！【全50社】3位レーザーテック、1位は？』の大型成長株ランキングに名を連ねた「高年収＆高収益」の代表格であるキーエンスについて、営業減益でも粗利率上昇のカラクリを明かすほか、独自の採用手法などの観点から強さの秘訣を分析。業績は拡大傾向だが、海外投資家が懸念する“あるポイント”についても述べていく。
