株主総会2026＃4Photo:PIXTA

東証グロース上場のSAAFホールディングスを巡る委任状争奪戦が、前代未聞の異常事態へと発展した。5月12日の臨時株主総会で、会社側は自ら集めた委任状をあえて「不行使」として流会を狙う奇策を発動。しかし前俊守・元社長ら株主側は議案成立を宣言し、対する会社側がガードマンを配備して新役員を締め出す「本社籠城」の泥沼劇となっている。さらに水面下では、純利益を圧迫する巨額の総会対策費に加え、Schoo（スクー）株取得を巡る不透明な「資金還流疑惑」も浮上。連載『株主総会2026』の本稿で、なりふり構わぬ会社防衛が招いたガバナンス崩壊の深層を追う。（フリーライター　村上 力）

「第三勢力」の台頭と泥沼の権力闘争
総会前夜に放たれた「自ら葬る」奇策

　委任状争奪戦（プロキシファイト）に揺れる東証グロース上場のSAAFホールディングスで5月12日、株主主催の臨時株主総会が開かれ、経営陣と株主が激突した。

　SAAFは2018年、地盤調査・改良大手のサムシングとITコンサルティングのITbookという二つの上場会社が合併し設立された。だがその後、サムシング社長の前俊守氏と、ITbook社長の恩田饒氏が対立。ここ数年は、経営から退いた恩田氏が他の主要株主と連携し、前氏ら経営陣と株主総会のたびに激突を繰り返していた。

　しかし昨年から、この紛争に「第三勢力」が台頭する。前氏の経営体制下で実施された第三者割当増資を引き受け、大株主となっていた投資会社フレンドリー・パートナーズ（FP）が、前氏を事実上の解任に追い込んだのである。今回の臨時総会は、このFPを中心とする現経営陣と、自ら招き入れたファンドに寝首をかかれる格好で「株主側」へと回った前氏による、主導権奪還を懸けた決戦の舞台だった。

　総会に向け、両陣営は熾烈な委任状争奪戦を展開。会社側は、前氏に私的流用疑惑があることや、複数の投資家が水面下で連携する「ウルフパック戦術」で株式を買い集めていると批判（『SAAF現社長が激白「コンプラなき創業者は上場企業の経営を続けられない」、新体制の正当性を主張』参照）。一方の前氏は、現経営陣ではグループの統率が崩壊すると反論していた（『「私を追い出したのは現経営陣の謀略だ！」SAAF元社長がウルフパック疑惑の真相と会社乗っ取りの全貌を初激白』参照）。

　創業オーナーとしてまとまった株式を保有する前氏と会社側の勢力は拮抗しており、直前まで勝敗は読めない状況だったが、株主総会の歴史でも前代未聞の奇策が展開されることになる。総会前日の5月11日、会社側は自らが集めた反対票（委任状）を、あえて「不行使」とするプレスリリースを突如発表したのである。

　血眼になって集めたはずの委任状を自ら葬り去るという、常軌を逸した決断。会社側はなぜ、このような自爆行為とも取れる手段に出たのか。その裏には、ある思惑が透けて見える。次ページでは、ガードマンが立ちふさがる前代未聞の「本社ロックアウト（籠城）」の顛末と、Schoo株取得を巡る「資金還流疑惑」という、さらに底知れぬ闇の全貌に迫る。