株主優待をタダ取りする必殺ワザ、「クロス取引」の注意点4つ教えます！

現物買い＋信用売りの「クロス取引」で権利落ち知らず？

 株主優待投資でコワイもののひとつが、権利確定日翌日の株価下落、いわゆる「権利落ち」だ。もちろん、業績がよくて人気のある銘柄なら一時的に下がっても再び株価が上昇していく可能性も小さくない。とはいえ、最近のような不安定な相場では権利落ちから株価が戻らないのではと、不安に感じる人もいるだろう。

 しかし、「クロス取引」という手法を使えば、権利落ちの下落を回避しながら株主優待を獲得することが可能だ。

 クロス取引（「つなぎ売り」とも言われる）とは、簡単に言うと、株主優待獲得の権利を取るために現物株を買うと同時に、信用取引で同じ銘柄を空売りすること。権利落ちによって損失が出ても、空売りのほうで同じ金額分の利益が出るため、相殺すれば下落による損失はゼロ！

 具体的には、最終売買日の市場が開く前に現物の買いと信用の売りを成行きで発注する。翌営業日に「現渡し」で決済すれば、取引は終了だ。取引自体は難しいことはない。

 ただし、クロス取引には絶対に知っておくべきさまざまな注意点もある。

1）信用口座の開設が必要…
信用取引を組み合わせるため、事前に信用口座を開いて、担保となる代用有価証券や現金を準備しておく必要がある

2）クロス取引ができない銘柄もある…
信用取引で「売り」から入れない銘柄については、クロス取引はできない

 クロス取引が可能なのは、基本的には「制度信用」で「貸借銘柄」となっている銘柄のみ。どの銘柄で売り建が可能なのかは、証券会社のサイトの個別銘柄画面などで確認できる。また、6月14日に優待検索サービスをリニューアルして機能が増えたSBI証券では、株主優待検索の結果画面で制度信用の売りが可能かどうかを一覧で確認できるようになっている。

SBI証券の優待検索サービスの検索結果画面。「信用売建可」のマークが入っていて、クロス売り可能な銘柄をチェックしやすい。利用には口座開設・ログインが必要。

 なお、カブドットコム証券や松井証券など一部の証券会社に限って、「一般信用」の一部銘柄についても信用売りが可能だ。 

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3）配当はもらえない…
現物取引で受け取る分は、信用売りで支払う配当調整金と相殺されるため、配当金は実質受け取れない

4）株主優待を上回る「逆日歩」が発生することがある

 この4）こそが、「クロス取引」の最大の注意点となる。逆日歩は、制度信用の売りが増えすぎたときにだけ発生する、イレギュラーな株のレンタル料のようなもの。しかも、取引時点では逆日歩が発生するかのかしないのか、かかるとしたらいくらなのかが正確にはわからない点がやっかいだ。

 場合によっては、株主優待の換算金額を上回る逆日歩がかかることもあり、実際、2013年6月の優待ではいくつかの銘柄で高額の逆日歩が発生している。

 そこで、クロス取引をする場合には、信用取引の売残・買残を確認したり過去の逆日歩を調べるなどして、逆日歩がつきにくい銘柄を選ぶのが鉄則だ。また、事前に逆日歩の最大金額を計算して、逆日歩を差し引いても株主優待を取るメリットのある銘柄を選べば、たとえ逆日歩が発生しても慌てることがない。逆日歩の仕組みや計算方法については、必ず理解しておこう。

逆日歩日数は、株を借りてから返すまでの日にち－1日。実際の受け渡し日は申し込み日・返済日の各3営業日後で、土日祝日を挟む場合はその日にちも計算する。年末銘柄のクロス取引は避けたほうが無難だ。

●最大逆日歩の計算方法
1株あたりの最大基本金額（株価によって異なる）×適用倍率（最大10倍）×日数×株数

※1株あたりの最大基本金額（最大料率）は、日本証券金融のサイトで確認可能

 注意点がけっこう多いので、面倒くさいと感じた人もいるかもしれない。もちろん、長期保有を目指すのであれば、クロス取引をわざわざ使うことはない。ただ、よく理解した上で「これなら！」と思った銘柄に使うのであれば、クロス取引は株主優待投資家にとって有効な取引方法のひとつと言えるだろう。

 なお、「制度信用売り」とは仕組みが異なるため逆日歩が発生しない「一般信用売り」を使ったクロス取引については、8月の株主優待銘柄紹介時に詳しく説明する。

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