ＥＣＢ（欧州中央銀行）は6月5日、政策金利引き下げを決定したが、市場の最大の注目は銀行がＥＣＢに資金を預ける際の金利である預金ファシリティ金利や超過準備（銀行が必要積立額以上に保有している中央銀行への当座預金）付利金利のマイナス化に集まっている。
本邦投資家にとっては、政策金利マイナス化によってLIBOR（ロンドン銀行間取引金利）などの短期市場金利が大きく低下すれば、為替ヘッジコストやレポ（買い戻し条件付き債券取引）コスト低下につながるが、短期市場金利低下は限定的と予想される。
LIBOR3カ月物の推移を振り返ると、ＥＣＢの主要政策金利であるリファイナンス金利に収斂する傾向がある。ここ数年に限りLIBORがリファイナンス金利を下回る事象が見られているが、いずれもユーロ圏金融システム内の過剰流動性が大幅に膨らんだ局面だ。
