米フェデラルファンド(FF)金利先物には足元、米連邦準備制度理事会(FRB)が年内に数回利下げに踏み切るとの見方が反映されている。だが経済指標は、こうした見方はあまりに極端であることを示唆している。  いったいどちらが正しいのだろうか? それはその数字をどう解釈するのかに左右される。  CME グループによると、FF金利先物は目下、米中通商摩擦の激化を受けて、2019年末までにFRBが2度利下げする確率を22%、3度の利下げの確率を5.8%それぞれ織り込んでいる。その確率は今年のほぼ最高水準だ。1カ月前はそれぞれ6.9%、0.7%だった。