• アクティブ運用ETFのジレンマ• アクティブ運用ETFのジレンマ理想的なアクティブ運用の上場投資信託（ETF）を作ろうとする試みは、独特の難問に直面している。ETFの投資家は、ポートフォリオの銘柄とそれぞれの金額（ウエート）を正確に把握することができるという透明性を好んでいる。一方、アクティブ運用のファンドマネジャーの多くは、とっておきの運用アイデアを競合相手に盗まれないよう、ファンド内容を開示しないことを好む。このため、今年4月に米証券取引委員会（SEC）が資産運用会社プレシディアン・インベストメンツの透明性のないETFの仕組みを初めて承認した際は大きな騒ぎとなった。アメリカン・センチュリー、ブラックロック（BLK）、キャピタル・グループ、JPモルガン・チェース（JPM）、レッグ・メイソン（LM）などの大手運用会社は、将来のETFの立ち上げに向けて既にこの仕組みのライセンスを取得している。一方、フィデリティとティー・ロウ・プライス（TROW）は、不透明なアクティブETFについて独自のSEC申請を行っている。