サステナビリティ（ESG）を推進すると本当に企業の株価は上がるのか（写真はイメージです） Photo:PIXTA
実際のESG銘柄の
パフォーマンスは？
本連載の第1回では、ESGはすぐれてプラグマティック（実利的）な経営課題であり、金融市場が推進主体であることを紹介した。また、ESGはSDGsなどの社会活動とは明確に区別して、経済活動として推進するべきだとも述べた。
第2回では、多くの企業経営者から我々に寄せられる質問、すなわち「サステナビリティ（ESG）を推進すると、当社の株価は上がるのか？」について解説する。結論を急ぐと、「中長期視点ではおそらくYESだが、1年以内などの短期間では何とも言えない」というのが我々の見立てである。
煮え切らない回答と思われるかもしれないが、まずは実際の株価データを確認してみよう。
下の図表は、ESG銘柄と市場全体の株価パフォーマンスの比較だ。前者はESG優良銘柄で組成される代表的な株価指数であるFTSE Blossom Japan（255銘柄）を、後者はFTSE Japan All Cap（1,402銘柄）をベンチマークとした。
5つの異なるパフォーマンス期間（直近3カ月～5年の5パターン）で見ると、ESG銘柄の勝率は3勝2敗である。
パフォーマンスの計測期間が3年～5年となるとESG銘柄が優勢となるが、直近半年～1年で見ると、むしろESG銘柄指数のパフォーマンスは市場平均以下に沈んでいる。3～5年という中長期でのアウトパフォーマンス（上の図表における上下のギャップ）も3年で約3.2％、5年で約4.8％である。
つまり、ESGを懸命に推進しても、株価の超過リターンは年率1％程度に過ぎないという計算だ。
