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ユーロ圏のインフレは、鈍化傾向にある。高止まりしているサービス価格の上昇率の低下がECB（欧州中央銀行）の利下げ開始時期を左右する。サービス価格動向に影響する賃上げ率の鈍化が見えてくる6月が有力だろう。年内に0.75～1％ほど引き下げられると予想する。（第一生命経済研究所 主席エコノミスト 田中 理）
コア物価上昇率を
下方修正したECB
新型コロナウイルスの行動制限解除後の供給制約と、ロシアによるウクライナ侵攻後のエネルギー価格の高騰で、欧州を襲った歴史的な高インフレが沈静化に向かっている。
ユーロ圏の消費者物価は、2022年秋から冬にかけて前年比で2桁台に上昇率が加速したが、エネルギー価格の押し上げが剥落したことや、企業の価格転嫁の動きが一服してきたことから、このところ上昇率の鈍化傾向が鮮明となってきている。
こうした中で迎えた3月の理事会で、ECB（欧州中央銀行）は利下げを見送ったが、予測最終年（26年）のエネルギーと食料を除くコア物価の上昇率の見通しを2％に下方修正するなど、利下げ開始の準備が整いつつある。
3月21日にはスイス国立銀行（中央銀行）が先進国中銀の中で先陣を切って利下げを開始した。次の利下げはFRB（米連邦準備制度理事会）が先か、それともECBが先となるのか。
次ページ以降、本稿ではECBの利下げ時期やその後の利下げペースについて検討する。
