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物価上昇でも24年1～3月期成長率はマイナス
スタグフレーションなのか、物価と賃金の好循環なのか？
先日、公表された2024年3月の実質賃金の対前年同月上昇率はマイナス2.5％だった（厚生労働省「毎月勤労統計調査速報」、従業員5人以上の事業所）。減少は24カ月連続で過去最長だった。
一方で消費者物価上昇率（除く生鮮食品）は23年度平均で2.8％、歴史的なインフレが収まらないために、賃金を引き上げても物価上昇に追いつかないのだ。
実質賃金が下落しているため消費が増えず、その結果、実質GDP成長率がマイナスになっている。内閣府が5月16日に発表した24年1～3月期の1次速報では、実質GDP成長率は前期比0.5％減（年率換算で2.0％減）だった。
個人消費は前期比0.7％減で4四半期連続のマイナス。4四半期連続の減少は、リーマンショックのあった09年1～3月期以来だ。
物価が上昇して経済成長率がマイナスになっているのだから、これはスタグフレーションだ。つまり日本経済は深刻な事態に陥っていることになる。
ところが、現在の日本経済について、これとは全く正反対の評価もある。物価と賃金が上昇しているので、「物価と賃金の好循環」が実現しつつあるとの見方だ。日本銀行はこの立場で、好循環が確認されることを前提に金融正常化を進めるとしている。
スタグフレーションだとする見方が正しいのか、あるいは、日本経済は新しい局面に入るという見方が正しいのか？
