いま、注目を集める研究会がある。わずか2年で約1000人規模へ拡大し、東大新入生の20人に1人が所属する超人気研究会に成長した、「東大金融研究会」だ。創設者は外資系ヘッジファンドに20年在籍し、超一流の投資家として活躍してきた伊藤潤一氏。東大金融研究会ではお金の不安から自由になり、真の安定を得るために「自分の頭で考える」ことを重視している。世の中に溢れる情報や他人の声に振り回されず何が正しいのかを自分で判断し、物事を本質的に理解し、論理的に思考を展開することで、自立した幸せな人生を歩むことができるからだ。本連載では、東大金融研究会の教えを1冊に凝縮した初の書籍『東大金融研究会のお金超講義』から抜粋。頭のいい人だけが知っている「お金の教養と人生戦略」を紹介する。
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思考実験で「お金の流れの背景」を読み解く
投資に関連する書籍には、個別銘柄の株価の読み方などを解説するものは数多くあります。
しかし、背景でなぜ、どのようにお金が動いているのかについて触れているものは多くありません。
本来は、個別銘柄の話をするよりも前に、「なぜこのようにお金が動いているのか」「市場参加者は何を考えているのか」について思いを巡らせるトレーニングが必要だと思います。
そこで1つ、思考実験をしてみましょう。
日本の株式市場の課題の1つは、日銀がETF（上場投資信託）を購入して市場を下支えし続けた結果、多くの銘柄において日銀が間接的な「大株主」になっていることです。これは「物言わぬ株主」が増えて経営のチェック機能が低下することを意味しますから、コーポレートガバナンスの観点から望ましい状態とはいえません。
日銀がずっとETFを保有しつづけるわけにはいきませんから、いつかは売却しなければならないのですが、問題はいつどうやって売るかです。
日銀が大量に保有するETFを売却するとなれば、需給の関係から株式市場の大幅な下落は避けがたく、市場関係者はそのタイミングを注視しているわけです。
一方、日本の資産運用業界には積年の課題があります。それは、金融庁が旗を振る「貯蓄から資産形成へ」の流れがなかなか進まないことです。
家計の金融資産はおよそ2000兆円もありますが、このうち現金・預金が50％以上を占めており、株式等は約11％、投資信託は4.5％にすぎません（「資金循環統計（速報）」2021年第3四半期より）。
もし、日銀のETF売却に合わせて個人がどっと株式投資になだれ込む「Go To株式市場」のような政策があれば、2つの課題は同時に解決できそうです。
たとえば、株を50％引きで買えるようにするのはどうでしょうか。
ある日の終値で100円の株が、その日の夜に50円で買えるとなれば、買いたいという人はたくさんいるでしょう。
もちろん、何の対策もなくそんなことをすれば株価は暴落します。「50円で買った人は、翌日の株価が50円以上であれば利益を確定させるためにすぐ売るだろう」と考えるのが自然であり、理屈としては次の日は株価50円近辺でスタートすることになります。
そこで、条件をつけるのです。
株式を売却して得られた利益には「譲渡益課税」があり、現在は利益のおよそ20％です。この50％引きで購入した株式に対する譲渡益課税を、保有期間1年未満の株式については100％とすると、たとえば買った次の日に売って利益が出たとしても、その利益はすべて税金として納めることになります。この仕組みを使い、保有期間1年以上2年未満なら譲渡益課税90％、2年以上3年未満なら80％……というように、現行の20％水準になるまで引き下げていけば、保有期間を7～8年くらいまで伸ばせる可能性が高いでしょう（日本の税金が課税されない外国人投資家などの非居住者は購入できないこととします）。
ちなみに、金融庁は「貯蓄から資産形成へ」を推進していますが、株式の短期売買を推奨しているわけではなく、より安定的な中長期での投資が望ましいとしています。ですから、個人投資家の中長期の保有を促す仕組みは理にかなっているといえます。
この方法は、日銀の出口戦略の問題解決と金融庁の「貯蓄から資産形成へ」の推進の両方に資するものであり、個人にとっても株を安く買えるチャンスとなる「三方良し」の施策です。一考の価値があるのではないかと思います。
（本原稿は、伊藤潤一著『東大金融研究会のお金超講義 超一流の投資のプロが東大生に教えている「お金の教養と人生戦略」』から一部抜粋・改変したものです）
東大金融研究会創設者 CEO
1993年東京大学卒業後、三和銀行（現三菱UFJ銀行）入行。その後、モルガン・スタンレー・アセット・マネジメント（現モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメント）、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントを経て、2002年にヘッジファンドの世界へ。グローバル大手のミレニアム・キャピタル・マネジメントなどを経てダイモン・アジア・キャピタル・ジャパン。一貫して日本株のロング／ショートのポートフォリオ・マネージャーを務めた。約20年間ヘッジファンド在籍は日本人では稀有。
2019年12月に東大金融研究会を創設。発足時の10人足らずから、2年で約1000人が参加し、東大新入生の20人に1人が入る大人気研究会となり、注目を集める。
2022年1月よりクラウドワークス執行役員兼CHRO（最高人事責任者）に就任。
Twitterでは大空翔（@ozorakakeru）として投資情報を投稿中。
著書に『東大金融研究会のお金超講義』（ダイヤモンド社）、『東大生が学んでいる一生役立つ「株」の教科書』（SBクリエイティブ）がある。
【サンジャポで話題沸騰！】東大生が殺到する「金融界の鬼才」の教え
東京大学に「誰でも簡単にお金持ちになれる」秘密の講義は、残念ながらありません。
しかし、「お金の増やし方より大切なこと」を学べる場があります。
それが、東大金融研究会です。
お金の増やし方より大切なこととは、「自分の頭で考えること」です。
自分の頭で考えることができないと、他人の言動に振り回され時間も精神も消耗し続けてしまいます。
実は、世間から「頭がいい」と言われる東大生も自分の頭で考えることができている人は、ごく少数です。
むしろ、頭がいい人ほど周囲の期待や世間の常識に合わせようとして、なかなかそこから抜け出せないのです。
そこで、東大金融研究会では金融的なアプローチや経済の事例を基に、このようなことを学びます。
◎「投資で勝つ」とはどういうことなのか
◎「人間関係」や「時間」の価値を高めるには、どうすればいいか
◎「人生100年時代」をどう生き抜くか。「仕事とキャリア」をどう考えるか
◎「ビジネスの常識」から抜け出し、思考力・発想力をどう鍛えるか……
細かいノウハウについては語りません。あなたが手にするのは「本質を考える力」です。
情報が溢れ、欲望が渦巻く世界に流されず、
自分の頭で、本質的に考える。
それは、一生役立つ力となります。
お金の不安から自由になり
真の心の安定を得て
幸せな人生を歩むことができるのです。
さあ、東大金融研究会の講義がはじまります。
『東大金融研究会のお金超講義 超一流の投資のプロが東大生に教えている「お金の教養と人生戦略」』
★東大新入生の20人に1人が所属。わずか2年で1000人超え！「東大金融研究会の教え」を初公開
★外資系ヘッジファンド20年在籍の著者が東大生に教えている「お金の教養と人生戦略」
◎東大金融研究会で得られる「お金と人生の学び」を1冊に凝縮。
◎「頭のいい人」だけが知っているお金と人生ガチな話
◎できるだけ早く、読んだほうがいい
【本書の主要目次】
第1章 東大金融研究会で学ぶ お金の教養
・投資よりも大切な「自分の頭で考える習慣」
・「お金の教養」を身につけるために必要なたった一つのこと
・「円高になると景気は悪化する」本当の理由とは？
・金融のプロは貸借対照表と損益計算書をどう読むか？
・公務員とプロのサッカー選手で、望ましい投資先が異なる理由
・金融のプロが教える投資で勝つための極意
・誰にでも使える情報に宝が眠っている
・投資で勝つ東大生と負ける東大生の決定的な差
・スマホを買い換えるときのように株を調べればいい
第2章 東大金融研究会で考える 人生戦略
・「20歳の段階で人生の半分は終わっている」数学的理由とは
・「運がいい人」になれるたった一つの条件とは
・しんどすぎる偏差値競争を抜け出すには
・超長期で利益を残す会社は何をやっているのか
・謙虚になると機会損失が生じる
・打たれまくった大谷選手に吉井コーチが伝えた一言
・名字だけで自己紹介を終わらせる学生は消えていく
・マッキンゼーに内定した東大生の完璧な自己紹介
第3章 東大金融研究会流 仕事とキャリア論
・「仕事量=力×距離」がビジネスに当てはまる
・コロナ禍で売上が伸びた意外なものとは
・「人生100年時代」を生き抜くための戦略的な働き方
・仕事は何ですか？ と聞かれて社名を答える人は危ない
・副業をやるほど本業にもメリットがある
・「年収600万円」から「年収800万円」への転職を喜ぶべきか
・AIで置き換えられる投資家、生き残る投資家
第4章 東大金融研究会で鍛える 思考力と発想力
・「日銀の保有株を50％引きで売る」思考実験
・コロナ禍でも株価が上昇を続けた理由とは
・日本では継続的インフレが起こらないといえる理由
・金融やビジネスの「常識」を疑う
・「赤字を出してでも売上高成長率を上げる」のは正しいのか
・「日本でAmazonに勝てるのはどこか」を考える
第5章 東大金融研究会の活動内容
・東大金融研究会の成り立ち
・東大金融研究会はどんな活動をしているのか
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