前回は、ビジネス戦略の立案やスポーツと同様、資産運用においても自分の特徴、つまり己の強みと弱みを知ることが大切だと書きました。これについて理解を深めていただくため、今後数回にわたり「行動ファイナンス」という比較的新しい学問の切り口からマーケットに接する際の人間の特性を見ていきます。特に、悪い投資成果につながる代表的な三つの一般認識…（1）人間は合理的な選択ができる、（2）選択は良いこと（選択肢は多いほど良い）、（3）自分は他人より優れた運用ができる…を一つずつ検証していきます。今回はまず、（1）の「人間は合理的な選択ができる」という一般認識について真偽を探ります。
人間は合理的な選択ができるのか？
オヤジ世代の皆さんは、「今までの人生で自分自身のことはよくわかっているし、常識も身につけてきているから適切な選択ができる」と思っている人も多いでしょう。では、そんなオヤジの皆さんに問題です。今、目の前に二つのドアがあると想像してみてください。ドアＡを開けると80％の確率で40万円をもらえる一方、ドアＢを開けると100％の確率で30万円もらえます。この場合、皆さんだったら、どちらのドアを開けますか？
おそらくドアＢを開けた人が多いのではないでしょうか。ノーベル経済学賞を受賞したカーネマン教授らがアメリカ人を対象に行った実験では、ドアＢを選んだ人の割合が80％にも上りました。でも、これは果たして合理的な選択なのでしょうか？「期待値」という概念、つまり何人もの人がドアを開けた際に得られる額の平均で見ると、期待値はドアＡの32万円（40万円×80％）の利益に対し、ドアＢは30万円（30万円×100％）の利益となります。この事実から、人間は利益については、より確実な選択肢を選ぶ傾向があることがわかります。現在の金利水準では雀の涙ほどの利息しかつかないのに、ついつい銀行にお金を預けたり、値上がりした株式をすぐに売って利益確保してしまうのは、まさにこのケースです。
