Photo by Yasuo Katatae
M＆A仲介大手のM＆A総研ホールディングスの2025年9月期決算では、同社の本業で成長をけん引してきたM＆A仲介事業が、創業来初の減収減益に沈んだ。競合の大手3社はそろって増収を確保するなど好調を維持している一方で、なぜ減収減益となったのか。特集『M＆A仲介 ダークサイド』の＃18では、その背景にあった、同社特有の問題点について解説する。（ダイヤモンド編集部副編集長 片田江康男）
業績“踊り場”のM＆A総研HD
M＆A仲介業で初の減収減益
会社の売却を検討する譲渡企業と、買収する譲受企業の間に立ち、交渉や手続きなどを支援して、M＆Aの成立を目指すM＆A仲介会社。日本M＆Aセンターホールディング（HD）、M＆Aキャピタルパートナーズ、ストライクが業界の御三家と呼ばれる。
この10年、M＆A仲介業界が一丸となって事業承継の手段としてM＆Aが有効だと盛んに喧伝した結果、中小企業のM＆A市場が急拡大。M＆A仲介各社の業績は急伸し、まさしくわが世の春を謳歌してきた。
M＆A総研ホールディングス（HD）は2018年10月創業と後発ながら、御三家に割って入る勢いで成長を遂げた新進気鋭の代表格。ところが同社は25年9月期、創業来初めてM＆A仲介事業が減収減益となった。
M＆A総研HDのM＆A仲介事業の売上高は前期比7.1％減の151億4600万円で着地。営業利益は32.4％減の58億7800万円となった（下図参照）。ストライクも減益となったが、前期比6.5％減にとどめたことを考えると、M＆A総研HDの不調ぶりが際立っている。コンサルティング事業が立ち上がり、売上高はカバーして全体の連結売上高はなんとか前期比0.3％増を確保したものの、連結営業利益は41.0％減と散々な結果となった。
急成長してきたこれまでとは、明らかに変調を来し始めたM＆A総研HD。背景に何があるのか。探っていくと、同社特有の事情が浮かび上がった。また、業績を悪化させる“負の連鎖”に突入する瀬戸際の状況にあることが分かってきた。次ページで詳しく解説していく。
