Photo:EPA＝JIJI
FRB（米連邦準備制度理事会）は高成長と雇用を維持しながら、インフレ率を2％へ戻すシナリオを描く。だが、過去の物価見通しは外れ続けてきた。さらにAI（人工知能）投資は1990年代のITブームになぞらえれば、まだ拡大局面の入り口にある。巨額投資が需要と長期金利を押し上げる中、FRBはインフレを鎮静化できるのか。その実現可能性を検証する。（みずほ総合研究所調査部プリンシパル 小野 亮）
FRBが描く「高成長・完全雇用・インフレ鎮静化」の
成功シナリオ
果たしてFRB（米連邦準備制度理事会）は、完全雇用を保ち、AI（人工知能）ブームに冷や水を浴びせることもなく、高インフレに終止符を打つことができるのか。
FOMC（米連邦公開市場委員会）参加者の9月の経済見通しには、彼ら自身の「成功」への期待が映し出されている。政策金利パスを表すドットチャートはタカ派的だ。2026年内の追加利上げ（0.25％）が示され、27年も、中央値こそ「据え置き」だが、それを見込むのはウォーシュFRB議長を除く18人の参加者中6人にとどまり、8人は「追加利上げ（0.25％）」を見込む。
それでも経済成長率は26年の2.3％から27年には2.4％へ緩やかに加速し、失業率は4.1％で横ばいが続く。そして目下の最大の懸念材料であるインフレ率、PCE（個人消費支出）デフレータも26年の3.7％から27年には2.3％へ、コアPCEで3.4％から2.5％へと大きく低下する。高成長と完全雇用を維持しながら、インフレを鎮静化するシナリオである。
もっとも、コアインフレ率がFRBのインフレ目標と同じ2.0％に到達するのは29年で、なお3年を要する。FOMCにとっては許容し得る時間軸なのだろう。
次ページでは、3年先の見通しが示される毎年9月の見通しをパンデミック以降から振り返りながら、今回のインフレ鎮静化シナリオの実現可能性を検証する。
