利回り曲線の逆イールド化を巡る議論が白熱していたのを覚えているだろうか。その議論はもう終わった。いま聞こえてくるのは、債券市場のバブルがはじける音だ。経済成長の加速に伴い、長期債利回りは数年ぶりの高水準に達している。10年物の米国債利回りは3日、10ベーシスポイント（bp）余りも上昇（価格は下落）し、3.159％を付けた。4日はさらに3.196％まで上昇して取引を終えた。労働市場や企業投資が力強さを増している兆しが浮上し、投資家の売りを誘った。市場のさまざまな識者たちはつい最近まで、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げが短期金利を押し上げ、それが結果的にリセッション（景気後退）の前兆である逆イールドを引き起こすと警鐘を鳴らしていた。ところが実際には投資家が経済成長の加速を織り込み、利回り曲線はスティープ化しつつある。