2021.3.26
日銀点検は点検の域を超えた？目玉対応の裏にある「隠し球」とは
日本銀行は3月の金融政策決定会合で、より効果的で持続的な金融緩和を実施していくための点検を行い、その結果を発表した。日銀が示した対応は数多いが、それぞれの制度のルールが複雑なこともあり、一般には日銀の狙いが見えにくい。長年シンクタ…
2021.3.17
波紋を呼んだ日銀副総裁講演から見えてきた「政策点検」の中身
日本銀行の「金融緩和の点検」では長期金利の変動の活性化やETFの機動的買い入れの観測が先行したが、政策金利のフォワードガイダンスの強化などで、デフレと戦う姿勢を示すことが本丸と思われる。
2021.2.26
2月の「踊り場入り」を認めたくない？政府の景気判断はなぜ長くて難解なのか
2月の月例経済報告の景気判断は、「新型コロナウイルス感染症の影響により、依然として厳しい状況にあるなか、持ち直しの動きが続いているものの、一部に弱さがみられる」と、長くて難解な文章となった。判断に迷うと文章が長くなるのが、政府の景…
2021.2.3
コロナとの戦い、自前ワクチンのない日本が心得るべき「専守防衛」とは
新型コロナウイルスとの戦いはワクチン接種が始まり終盤戦に入ったが、開発で出遅れ自前のワクチンがない日本は、感染防止と感染者の隔離・治療の「専守防衛」に徹することが重要だ。
2021.1.29
中国が「中等先進国」を目指すために、避けて通れない人民元政策
コロナの感染抑制に成功した中国は、2035年までに中等先進国になるという目標を打ち出した。それには所得水準を15年間で2倍にしなくてはならない。中国は本当に中等先進国になれるのだろうか。これまでの経済成長を振り返るとともに、これからクリ…
2020.12.29
2021年の日本景気、東京五輪への「焦り」が招く最大のリスクとは
2020年の日本経済は、コロナショックに見舞われて大幅なマイナス成長を余儀なくされた。今の日本景気は着実に回復しているが、2021年の経済成長率はゲタを履いてプラスに転換するものの、2021年も緩やかな景気回復が続くとは単純に考えにくい。日本…
2020.12.24
日銀が政策点検で目指すという「より効果的な緩和策」の中身
日本銀行が「政策点検」を打ち出したのは2％物価目標の実現が遠のく中でコロナ対応の特別オペをコロナ後も強いられる懸念があるからだ。新たにマイナス金利の継続をコミットメントに加えるなどが予想される。
2020.12.9
第3波到来、コロナ対策を迷走させる「2つの考え方」
コロナ感染の第3波は過去最高の感染拡大であり感染爆発を起こさないことが最優先課題だ。コロナ対策では感染防止第一と経済重視の考え方が調整されず、迷走することが経済には一番のリスクだ。
2020.11.30
日本がTPPに米国も中国も入れてはいけない理由
TPP交渉は、オバマ政権時の米国が中国をけん制するために参加を表明し、日本も遅ればせながら参加表明したという点で、米国追従の日本外交の典型例のような形で始まった。しかし米国は、トランプ大統領によって突然TPPを離脱。それでも日本が諦めず…
2020.10.30
Go Toキャンペーンなどの需要喚起で「命と経済の両立」は可能か
新型コロナ対策を論じるときに「命と経済の両立」というフレーズがよく使われる。確かに、人の命も救うし経済も活性化する対策ならば、誰も文句はない。しかし、そのような対策が果たして存在するのだろうか。最後には、両者のバランスをどうとるの…
2020.10.14
空砲ではなかったコロナ対応「黒田バズーカ」、劇薬の危うさ
金融機関を通じた資金供給の伸びがバブル期以来になったのは銀行が日本銀行の金融支援特別オペを活用して融資をすれば利ザヤを稼げるからだ。企業の資金繰り支援は重要だが長引くと新たなリスクが生まれる。
2020.9.30
日本景気とコロナの関係、「6つの通説」を冷静に検証する
新型コロナウイルス感染の広がりは、世界の経済活動を停滞させ、今年前半の世界経済は大きな収縮を経験することになった。しかし、日本経済の現状から先行きまでのすべてを新型コロナで説明してしまう傾向が強すぎないだろうか。現在こそ、ムードに…
2020.9.16
デフレ脱却道半ばだから実現した、安倍「歴代最長政権」のカラクリ
アベノミクスは成長率をそれほど高めたわけでないが、それでも安倍政権が歴代最長政権になったのは看板の「デフレ脱却」が実現せずマクロ政策をいつまでも打ち続けたからだ。
2020.8.28
新型コロナ対応でゼロ金利制約を克服した、日銀の発想転換
コロナ対応のための日銀の資金供給によって、マネーストックが拡大している。これまでも日銀当座預金への+0.1％の付利は行われていたが、今回の付利は、貸出しで対応した金融機関だけが得られるメリットだから、金融緩和につながっているのだ。日銀…
2020.8.19
戦後最長でないのが不満でも、景気の山は「お上」が決めるものではない
景気の「山」が2018年10月と認定されたが、政府内では景気判定方法の見直しを求める声が上がる。景気変動が小さくなる中で判定方法の見直しが必要な面はあるが、「戦後最長の景気拡大」にならなかったのが理由なら筋違いだ。
2020.7.28
「戦後最長の景気拡大」は幻だった？政府は今なぜ景気後退を認定するのか
内閣府の経済社会総合研究所は、景気動向指数研究会を早ければ7月中にも開催し、2018年10月を景気の山と認定する見込みだ。景気後退はもともと分かっていたことだったが、意外だったのは、政府がこのタイミングで景気後退を認定しようとしているこ…
2020.7.1
ウィズコロナ時代は「白夜景気」、新たな日常を作り出す雌伏の時期とは
5月の経済指標も厳しい結果となったが、サプライズではない。分かり切っている景気の厳しさを強調するより、いつ景気が持ち直してくるのかを考える方が大事だ。「夜明け前が一番暗い」という言葉があるように、景気は持ち直しの動きがすでに始まっ…
2020.6.24
コロナ対応の金融緩和の陰でマイナス金利政策の「骨抜き」と「延命」を図る日銀
コロナ対応で日本銀行が企業金融支援策の拡充を打ち出したが、企業向け貸し出し増に応じて銀行の日銀準備預金にプラスの付利をつけるなど、評価の芳しくないマイナス金利政策の骨抜きと同時に延命を図る日銀の思惑も見える。
2020.5.27
コロナとの戦いで日銀がいよいよ踏み込んだ「本当のマイナス金利政策」
日銀は、コロナ禍による経済停滞に対応するため、中小企業等の資金繰り支援を拡充した。資金繰り支援特別プログラムのうち、CP・社債等の買入れ以外の施策では、利用残高の2倍の金額を金利ゼロ％の「マクロ加算残高」に加算すると同時に、利用残高…
2020.5.13
新型コロナ金融危機モードの陰で金融正常化を目論む日銀の「深謀遠慮」
コロナショック対応で日本銀行は「金融危機回避」の緩和強化策を相次いで打ち出したが、その中にはマイナス金利の“骨抜き”や「量の縛り」を弱めるなど金融政策「正常化」に向けての深謀遠慮がうかがえる。
