日立製作所の鉄道事業の連結子会社、イタリアの鉄道信号大手アンサルドSTSでは、少数株主との対立が続いている Photo:Bloomberg/gettyimages
「アンサルドＳＴＳの買収は失敗だった」。同社はイタリアの鉄道信号大手で、日立製作所の鉄道事業の拡大を支える連結子会社だ。国境を越えた標準信号システムを持つＳＴＳは世界市場の拡大に欠かせない。
冒頭の主張を強めているのが、ＳＴＳ株の31％を保有する投資ファンドのエリオット・マネジメントだ。少数株主の代表として、日立を揺さぶり続けている。
日立は2015年11月、イタリアの防衛・航空大手フィンメカニカ（17年1月にレオナルドに社名変更）から、非上場の鉄道車両メーカー、アンサルドブレダの株式100％を取得すると同時に、上場企業であるＳＴＳ株の40％を1株9.5ユーロで取得した。
しかし、当初計画していたＳＴＳの完全子会社化は、ＴＯＢ（株式公開買い付け）価格が、フィンメカニカと合意した9.5ユーロだったことにエリオットが反発。追加の株式取得で10.5ユーロに引き上げたが、取得比率は50.1％にとどまり、現在に至っている。
問題は、不採算だったブレダと、高収益のＳＴＳとの「抱き合わせ買収」によって、ＳＴＳの取得価格が不当に引き下げられた疑いがあることだ。イタリアの証券取引委員会は16年2月、日立とフィンメカニカの「共謀行為」を認定し、ＴＯＢ価格の引き上げを命じる行政処分を日立に下した。
