創業期のファイナンスで
注意すべき3つのポイント
創業者が大きな金額を調達したいときは、ベンチャーキャピタルに頼ることになる。ベンチャー企業へのファイナンスを専門にしている投資ファンドのことだ。このときに注意すべきポイントは以下の3点しかない。順に説明していこう。
（1）企業の支配権
（2）企業の評価額
（3）資金調達額
ポイント1 企業の支配権
ご存じの方も多いように、企業の株式を保有している割合（持ち株比率）に応じて（1）企業の支配権が変化する。創業期においては、比率の微妙な差が影響することは滅多にない。大事なのは、創業者が可能なかぎり2/3か、1/2、さもなくば1/3以上の持ち株比率を確保することである。これらの比率に応じてさまざまな権利が発生するからである。
まず、2/3（66.6％）以上の持ち株比率を確保すると、定款変更、取締役などの解任、合併など、企業を根本から変えるような重要な事項を決定できる。これを（狭義の）支配権と呼ぶ。
次に1/2（50％）以上、つまり株式の過半数を保有していると、取締役と監査役を選任したり、役員の報酬を決めたりできる。これを経営権と呼ぶ。
最後に1/3（33.3％）以上を保有している場合は、重要事項の決議に反対することができるため、拒否権を保有しているという。創業者は出来るかぎりこれらの権利を保持できるように、持ち株比率を減らさないことが重要である。
ポイント2 企業の評価額
投資家から企業の価格はいくらだと評価されているのか、つまり（2）企業の評価額（バリュエーション）はもっとも重要である。一度ついた評価額はなかなか覆すことができない。
ポイント3 資金調達額
さらに、（2）企業の評価額が大きければ大きいほど、譲渡する1株あたりの金額が大きくなり、（3）資金調達額も大きくなる。
