「日本企業はしっかり投資をして
長期的な経営をしている」はウソ
では、実際のところ、日本企業はコストやリスクをとっているのでしょうか。日本の経営者はよく「我々は長期的経営をやっているんだ」とおっしゃいます。だから研究開発投資や設備投資をしているという話がまことしやかに言われるわけですが、実は学術的な研究を見てみると、主要国の中で設備投資を最も削減した企業の割合が高かったのは日本でした（図表18）。研究開発投資を最も削減した会社の数が多かったのも日本です。一般的に言われていることと実際の数字は往々にして違うのです。
図表18
今度は、横軸にリスクテイクを取り、縦軸に生まれたリターンを取ってみると、日本会社はリスクを取ってないということがわかります（図表19）。
図表19
日本はこの点線、つまり回帰線よりも下にあります。低いとはいえ、せっかく取ったリスクに比べて、取れたリターンも低い。取ったリスクに見合うリターンも上げていません。この2つの図表から、そういった事実が見えてきます。日本の起業家魂はどこに行ってしまったのでしょうか。
さて、ここまでのお話で、複利、超過利潤が重要であることをご理解いただけたと思います。障壁を築くためには、リスクとコストをかけなければなりません。そうすることで、2σ（シグマ）の経営、つまり偏差値70の経営になれたとしたら、次は、降り掛かってくる「勝者の呪い」に打ち勝たなければなりません。
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中神康議（なかがみ・やすのり）
みさき投資株式会社 代表取締役社長
慶応義塾大学経済学部卒業。カリフォルニア大学バークレー校経営学修士（MBA）。大学卒業直後から経営コンサルティング業界に入る。アンダーセン・コンサルティング（現アクセンチュア）、コーポレイトディレクション（CDI）のパートナーとして、20年弱にわたり幅広い業種の経営コンサルティングに取り組む。クライアントとともに優れた戦略を立案・実行することで企業価値が大きく向上し、結果として株価が上昇することを数多く経験。「働く株主®」のコンセプトを考案し、2005年に投資助言会社を設立。投資先企業の経営者と一緒になって企業価値向上のために汗をかくというスタイルで圧倒的な投資パフォーマンスを生む。2013年にみさき投資を設立し、現職。みさき投資はそのユニークな投資スタイルと圧倒的な投資パフォーマンスによって、米国ハーバード・ビジネス・スクールの教材にもなっている。
ウォール・ストリート・ジャーナル、フィナンシャル・タイムズ、ブルームバーグ、ロイターほかメディア出演多数。著書に『経営者・従業員・株主がみなで豊かになる 三位一体の経営』（ダイヤモンド社）、『投資される経営 売買される経営』（日経BP）、共著に『ROE最貧国 日本を変える』（日経BP）、『経済学は何をすべきか』（日経BP）がある。独立行政法人経済産業研究所 コンサルティングフェロー、日本取締役協会 独立取締役委員会委員長。
