ESGに熱心なCEOを辞めさせた
投資家はひどいのか？
中神 私はあの新聞を読んで、「投資家というものはひどい」という論調になっているのがおもしろいなと思いました。ダノンはESGを追求していましたが、業績はネスレと比べてあまりぱっとしなかった。それをとらまえて、「いいことをしていたのに、アクティビストに言われて辞めさせられた、投資家はひどい」となるのがおもしろかった。
いやいやちょっと待ってください、なぜクビになったのかというと、直接的には株主が言ったのかもしれませんが、実際のところ、業績が上がってなかったからですよね。業績が明らかに他社と比べても上がってなかったからですよね。それなら仕方がないのではないですか。投資家はリターンが上がらないといけない仕事で、ダノンはそのリターンが上げられなかった。この流れはぐうの音も出ないロジックのはずなんです。
問題にすべきは、ESGに取り組んでいても業績が上がらなかったことです。そこを直視し、問わなければいけません。問うべきは株式市場ではなくて顧客市場です。つまり、ESGに取り組んでも業績が上がらなかったということは、顧客市場がうまく機能していないか、間違った取り組みをしていたから業績が上がらなかったかのどちらかのはずなんです。
いずれにしても、株式市場が悪いというのは本当でしょうか。もう一度言います、ダノンはESGを追求しましたが、業績が上がりませんでした。業績が上がらなかったから、株主から責められました。そしてCEOが辞任しました。
この一連の流れの中で、株式市場側のロジックはおかしくないはずです。なぜなら、いくらきれいごとを言っていたとしても、業績が上がっていないからです。
楠木 私はダノンの件についてきちんと見てないので、はっきりと言えないところは申し訳ないのですが、結局、ESGの名の下に何をしていたのかということこそ問われるべきですね。
例えば今日、ゴールドマン・サックスからいただいたこの水のパッケージには、「サステナブルアンドリサイカブル」と書いてあります。これはESGの取り組みです。とはいえ、小さい話ですよね。
こういった良いことをしていますということがレポートに出てくるタイプの取り組みではなくて、本当にインパクトを世の中に出すためには、本業のど真ん中でESGに取り組まないといけません。
企業が一番得意とするところでないとスケールしないというか、投資が活きません。だから本来であれば、事業のど真ん中でESGに取り組む。ESGに取り組んでいるのに、業績はどうなんだと問われるのであれば、そもそも本業に問題があります。結局、そこだと思うんですよね。
中神 私もまったく同感です。ESGに取り組んでも業績が出なかったとすれば、取り掛かっている社会問題がちっとも深刻なものではないということです。どうでもいいものに一生懸命力を注いで、私たちはESGに取り組んでいますといったところで、顧客からしたらそんな取り組み分だけプレミアムが乗っかったものを購入する必要はないわけです。それでは儲からないですね。
一方で、みなが本当に困っている社会課題に正しくソリューションを提供しているのであれば、それは評価されて業績が上がるはずなんです。ですから、ダノンがESGに取り組んでいましたが業績が上がりませんでしたというのは、絶対、ESGの取り組みと業績の間に何かおかしいことがあります。責められるべきは株式投資家ですか？ それとも経営者でしょうか？
清水 EやSの攻めるべきポイントを間違えて株主価値をつくれていないというのは、根底にガバナンスの不備があるという事なんでしょうね。
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・森川亮 C Channel株式会社代表取締役社長「まだまだ目線が経営者や社員の目線で投資家としての目線が弱いと改めてこの本を読んで反省でした」
・坂井豊貴 慶應義塾大学経済学部教授「著者は経済や経営の学識を丁寧に使い、論理を積み上げていく。その展開はまるで冒険小説のようだ」
中神康議（なかがみ・やすのり）
みさき投資株式会社 代表取締役社長
慶応義塾大学経済学部卒業。カリフォルニア大学バークレー校経営学修士（MBA）。大学卒業直後から経営コンサルティング業界に入る。アンダーセン・コンサルティング（現アクセンチュア）、コーポレイトディレクション（CDI）のパートナーとして、20年弱にわたり幅広い業種の経営コンサルティングに取り組む。クライアントとともに優れた戦略を立案・実行することで企業価値が大きく向上し、結果として株価が上昇することを数多く経験。「働く株主®」のコンセプトを考案し、2005年に投資助言会社を設立。投資先企業の経営者と一緒になって企業価値向上のために汗をかくというスタイルで圧倒的な投資パフォーマンスを生む。2013年にみさき投資を設立し、現職。みさき投資はそのユニークな投資スタイルと圧倒的な投資パフォーマンスによって、米国ハーバード・ビジネス・スクールの教材にもなっている。
ウォール・ストリート・ジャーナル、フィナンシャル・タイムズ、ブルームバーグ、ロイターほかメディア出演多数。著書に『経営者・従業員・株主がみなで豊かになる 三位一体の経営』（ダイヤモンド社）、『投資される経営 売買される経営』（日経BP）、共著に『ROE最貧国 日本を変える』（日経BP）、『経済学は何をすべきか』（日経BP）がある。独立行政法人経済産業研究所 コンサルティングフェロー、日本取締役協会 独立取締役委員会委員長。
