ファイナンスのもっとも重要な概念
将来価値と現在価値、割引率とは

将来のバラツキの度合いで、要求収益率は変わる

　現在価値を将来価値に換算するときに、使う利率は、要求収益率といいました。

　一方、将来価値を現在価値に換算するときに使う利率を、割引率といいました。要求収益率と割引率は表裏一体で同じものです。

　現時点からすれば、将来のキャッシュフローはバラツキがあります。つまり、リスクがあるわけです。このバラツキの程度を割引率に反映させることになります。

　ここは大切なところなので、順を追ってご説明しましょう。

　あなたが親友に１００万円貸すとしたら、何パーセントの利息がほしいですか？　親友だからいらないと言わず、ここは甘やかさずに取ってください。

　それでは、知り合いに貸すとしたらどうでしょう？　

　あなたは、知り合いに貸す利率を親友のそれよりも高くしたはずです。なぜでしょうか。

　それは、親友と知り合いとでは、貸したお金が返ってくる、返ってこないの「バラツキ」が違うからでしょう。

　実は、ここにファイナンスの重要な「ハイリスク・ハイリターンの原則」があるわけです。リスクが高いものに投資する（＝貸す）からには、高いリターンを要求すべきということです。これって、あたりまえのことです。

　つまり、リスクが高ければ高いほど、要求収益率（＝割引率）は高くなり、リスクが低ければ低いほど、要求収益率（＝割引率）は低くなるのです。

　こうして、リスクの程度を割引率に反映させることになります。

　リスクがあるということは、バラツキがあるということです。１年後に１００万円を確実に受け取れる場合と、受け取れるか受け取れないかがわからない場合では、現在価値に違いがあるというのは、感覚的にもお分かりいただけるでしょう。

　リスクがある場合は、ハイリスク・ハイリターンの原則から要求する収益率、すなわち割引率が高くなることから、現在価値に割り引くとその価値の減少幅が大きくなるわけです。

　こうした考え方を、投資判断や企業価値評価につなげていくのです。

※連載は、今回で終了します。